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    • 000585(*ST 东电)  来源:巨潮资讯  更新日期:2009年09月09日

          ◆市场评论◆

      ●2009年05月08日  *ST东电:09年期待电网投资拉动(浙商证券研究所)
      投资要点:
        公司08年业绩呈现负增长2008年,公司营业收入5.17亿元,比去年同期下降19.07%;实现利润总额-0.69亿元,比07年的-3.51亿元增长80.17%,实现净利润-0.69亿元,比07年的-3.41亿元增长79.72%,08年每股收益-0.08元、09年一季度每股收益-0.01元。
        公司盈利能力有所增强由于公司调整了产品结构,毛利率水平较高的电力电容器产品占比增加,08年钢铁等原材料价格的走高对公司盈利能力造成的影响有限,产品的综合毛利率较07年上升了4.26个百分点,达到21.85%。
       三大主营产品销售状况差强人意1、高压开关及断路器。08年,高压开关及断路器的销售额为2.33亿元,同比07年约下降28%,该产品是公司第一大收入来源。但产品中35KV及其以下等级占比较大,该类别产品相对低端,竞争激烈,公司市场份额持续萎缩。
        2、电力电容器。08年,电力电容器销售收入为1.82亿元,同比07年增加约16%,目前是公司盈利能力最强的业务,公司电容器产品种类丰富,且具备较高的技术含量,毛利率高达32.41%。
        3、封闭母线。08年,销售封闭母线8779万元,同比07年下降约13%。国内封闭母线市场增速近两年均在15%以上,而公司该项业务的销售收入07年与06年基本持平,08年较07年有所下滑,显示公司该产品竞争力趋弱。
        投资收益损失是08年公司亏损的主要原因2008年,按照法院判决,公司全资子公司阜新封闭母线有限责任公司于9月22日收回了泰盛工贸98.5%的股权,泰盛工贸主要债权、债务转让给公司。该股权变动产生的损益由公司承担,本次股权置换使公司产生损失金额为71,845,925.28元,该金额核计公司每股损失0.082元。
        估值与评级公司08年每股收益-0.08元,考虑到09年我国电网建设投资规模的扩大,预计公司09年EPS为0.06元,目前股价对应PE为55倍,估值偏高,给予公司“中性”评级。
        风险因素钢材涨价风险、技术滞后风险、应收账款回收延迟风险。(详细内容请参阅附件)


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    • 资料来源于上市公司财务报表
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