央行有心 海啸无情　料港股本周企稳并反弹

    上周七国央行破天荒联手减息救市，但市场不得要领，银行同业拆息不跌反升，全球股市继续狂泻。市场恐慌令信贷危机演变成信心危机，各国央行干预势必升级，并已进入泥足深陷不能自拔的困局。 

    信贷危机演变信心危机 

    当前全球信贷环境说得上是1930年以来最严峻的，即使美国出动8,500亿美元的救市计划，以至全球央行减息等招数，市场仍然不以为然，无论央行推出什么方案，投资者都视之为坏消息。换句话说，市场根本不相信救市措施可解决信贷危机的根本性问题。笔者相信各国央行还有新招推出，我们且拭目以待。 

    至于本港，实体经济之颓败以楼市近期急速下滑揭开序幕，炒家趁经济数据未正式转坏前选择止蚀离场，留住现金静待黎明的降临，这是炒家汲取了九七楼市大崩溃的经验，虽然当前没有了「八万五」政策，新楼的供应已大幅度减少，但是如果考虑到跨国性金融海啸的杀伤力又远远高于上次的亚洲金融风暴，采取「现金就是皇帝」的对策是可以理解的。 

    金融行业奖励制度势检讨 

    本地的一些目不识丁楼市师奶炒家，也懂得风险管理，但那些才高八斗的华尔街大亨，风险意识哪里去了 ? 企业管治中，高层管人员的薪酬及奖励制度是一门大学问，华尔街以惊人的薪津及花红吸引精英中的精英加盟，头脑灵活兼具创意的人才，设计了五花八门的金融衍生产品，在资金充裕的环境里，投资银行自然「猪笼入水」，金融精英人人发财，在大额花红的吸引下，人人变得以业绩放在第一位，至于风险管理早已束诸高阁。看来金融行业的奖励制度在金融海啸平伏后需要一个全面的检讨。 

    息差产品估值历史最低廉 

    注资、减息以及政府担保，都不能令银行界及投资者放下心头大石，市场只顾看坏的一面，恍如世界末日已降临。然而，信贷市场消息亦并非一面倒负面，息差信贷产品现时的估值是历史上最低廉的，并已吸引个别坐拥巨资的退休基金入市。 

    港股本周不排除像样反弹 

    市场出现了非理性的恐慌，不排除去周五港股已找到熊市中的一个可能底部，技术上看已可支持本周作出一次像样的反弹。（金荣财富 史理生）