中国石化：出海收购加拿大油气公司　意义大于收购价值

  事件:2008年9月26日,总部位于加拿大的油气公司Tangyika Oil宣布,与中石化学集团旗下中国石化集团国际石油勘探开发有限公司达成协议,后者以每股31.5加元(约合人民币207元)的价格收购其全部股权.收购已获得TYK公司董事会一致推荐.

    中信证券评论观点:

    中石化集团海外收购上游资产的意义
    国内三大石油公司中,中国石油的油气储量战具领先地位,中海油集团上游业务近几年快速发展,而中国石化集团的上游业务则相对薄弱.在高油价背景下,全球各大油公司纷纷将精力集中到上游业务,国际上埃可森美孚和BP都意图出售其部分下游的化工业务,将更多资本支出投入上油;伴随着国内油田公司走出去的海外战略,三大油田公司加快了对海外油田资产的收购.在这样的背景下,海外小型私营公司成为突破口也是必然.

    对中石化目前庞大的业务能力,Tanganyika的石油产量和储备都显逊色.截止07年底,公司的石油储量为中国石化股份有限公司的2%,产量为0.2%左右.但海外收购的成功,仍具有重要的意义.

    预计未来中石化的外海优质资产都可能装入上市公司

    此次收购将主要依靠国际石油勘探开发有限公司的内部资金来完成.国际石油勘探开发有限公司代表中石化集团在上游气领域进行海外投资和运作.

    业绩预测,维持中国石化<600028.SH/000386.HK>08/09年EPS0.36/0.87元,08/09年pe30/12倍,当前价10.68元,目标价15元,给予买入评级.