雨润食品(01068)

雨润食品(1068, $11.00) 12个月目标价 $14.85 买入

事件: 雨润最近发表声明称其産品不含任何牛奶成分，故此不受近期奶制品污染事件影响。

雨润最近发表声明称其産品不含任何牛奶成分，故此不受近期奶制品污染事件影响。

公司9月25日发表声明，大致意思如下: 公司的生産流程於2001年通过HACCP(Hazard Analysis and Critical Control Point)认证。HACCP是一项维护食品 安全与维护消费者的国际标准。另外，在进行屠宰前，所有生猪都要经过公司质控部门的检查，包括测量体温及 进行为时8小时的观察。在屠宰过程中，雨润的质控部门会对每头生猪作进一步检查及测试。

当大众对中国食品加工业失去信心的时候，雨润视之为机会。公司正在寻找潜在的并购目标以进一步提高自己的 市场占有率，以及强化自身的领导地位。本行认爲，中国食品质量参差不齐，爲行业整合创造了机会。

生猪价格在9月份保持稳定，在未来几个月或会轻微下降。本行认爲，雨润食品盈利可预测性将逐渐提高。

雨润股价相当於2008年市盈率爲14倍，2009年市盈率爲11倍。相对於未来3年27%的每股盈利复合增长率而言， 本行认爲估值吸引。

本行维持2008至2010年的盈利预测。重申买入，目标价不变，仍爲14.85元，相当於2008年市盈率爲19倍及2009 年市盈率爲15倍。