高盛高华首席经济学家对经济数据预测为何一对再对

　　去年11月5日，高盛高华首席经济学家梁红将2008年的GDP增长预测调低为10.9％，从目前看，梁红虽然没有完全预测准确，但在所有宏观经济学家中是最接近的一个。事实上梁红在CPI上一对再对，根本不考虑所谓食品价格，9月底预测大幅下调利率150个基点以上。

　　梁红今年对CPI的预测准颇为突出。2008年展望中提出4.5％的预测，这个中金保持了一直基调，但不同的是，假设了前提：政府出台严格政策调控措施而且以美国为首的外需增长小幅放缓。 

　　上半年各个月份梁红都几乎准确预测。6月19日油电价格调整，很多人认为对国内CPI会影响较大。但是高盛高华说影响非常有限，提出不会改变CPI下滑的趋势。事实证明高盛高华又说对了。国内CPI自下半年开始便掉头向下，一路下滑。 

　　9月4日，梁红又发布了一份“为什么中国的通胀率会回落至3％-4％的水平”的专题报告。强调了自身团队在年初对于通胀率的预测准确性。并指出其分析依据是“依据货币供应量数据来把握通胀压力的变化，而对所谓食品和非食品价格的分别不予考虑。” 

　　高华策略说对了一个熊市 

　　高盛高华以邓体顺带领的策略投资团队的看法较宏观经济学家的分析更为悲观，他们在2007年年底预计，2008年海外上市的中国股票和A股的总回报率分别为8.8％和-11.3％，主要是估值倍数的正常化所致。高盛高华认为，“市场高涨的情绪和充裕的流动性可能在2008年上半年推动A股市场达到难以为继的高水平，此后则由于对盈利增长、利润率和估值方面的担忧开始回落。” 

　　这样的观点，在2007年底的券商报告中，并不多见。事实证明，虽然高盛高华没有预测到A股从5000点跌至1700点，但至少说对了总回报率为负，是一个熊市。 

　　但是在2008年的投资主题上，高盛高华与其他研究团队相比没有什么太大区别：回归A股、人民币升值、奥运效应，这甚至可以说是略显平庸。 

　　9月底梁红就预测政府大幅下调利率150个基点以上 

　　9月26日，高盛高华发布调整2008-2009年中国经济预测。报告中指出，调整预测的主要原因包括：第一，房地产业的疲软扩散。第二，外需下行风险不断上升。从目前情况来看，梁红的假设性宏观预测仍然接近正确。 

　　梁红还表示，政府支持以及大宗商品价格回调下，中国将在2009年上半年触底，然后在下半年逐渐反弹。2008年10月30日，高盛高华发布主题为“危中有机”的2009年投资策略，仍是虚幻的语言在阐释不变的逻辑：“2009年上半年市场可能依然震荡，但下半年当宏观经济增长的下行趋势可能触底时，市场更有可能出现显着的反弹行情。” 

　　2009金股基本是4万亿利好行业，但邓体顺在回答机构投资人提问时却表示，他个人并不看好银行、保险、房地产，甚至于钢铁、水泥等基建行业。