招商银行：瑞信给予中性评级　目标价11.55港元

12/1/2008 11:45:26 AM 来源:阿思达克【小】【中】【大】

    瑞信发表报告,予招商银行<03968.HK>"中性"投资评级,以及11.55港元目标价,认为虽然目前估值相当于明年预测市帐率1.5倍,下调压力相对较小,但由于盈利风险较高,估计该股表现仍会落后于大型银行。

    该行指出,招行一年来评级下调幅度超过其他同业,主要原因包括盈利增长动力减速、业务集中于中国东南部,以及在不适当时候并购永隆银行(96.HK);瑞信预料,此次收购将令招行2009及2010年股本回报率,分别摊薄1.6%及1.4%。

    瑞信表示,招行以往一些优势包括银行同业拆借的高杠杆比率,以及贴现票据的快速周转,正受到宏观经济放缓影响,威胁该银行的盈利动力。