南方航空：汇兑收益为业绩贡献95% 难掩主业苍白

  昨日，南方航空<01055.HK><600029.SH>在上海召开了2007年度业绩发布会，公布了2007年度与2008年第一季度南航业绩情况。

    南航董事长刘绍勇就南航如何应对油价上涨、汇兑收益超过主业等问题回答了记者提问。 

    南航年报显示，2007年，公司实现利润总额为人民币28.93亿元，净利润为18.52亿元，每股收益0.42元。与2006年相比，南航2007年的主营业务收入同比增长18.2％，净利润同比增加16.43亿元，同比增长近八成，是公司历史以来最好的业绩。 

    同时公布的今年第一季度报告显示，南航业绩大幅提升，实现营业收入143.07亿元，同比增加20.37％；实现利润总额10.22亿元，同比增加12.38亿元；净利润为7.96亿元，同比增加9.84亿元；每股收益0.18元，同比提高0.22元。 

    刘绍勇在发布会上表示，公司业绩增长受益于中国经济的高速发展，航空运输市场需求稳定增长，以及公司的规模化发展战略。 

    但人民币升值带来的汇兑收益对公司业绩造成的影响成为投资者关注的焦点。 

    数据显示，南航2007年每股收益0.42元中，汇兑收益达到每股0.4元，占每股收益的95%。也就是说，2007年南航的主营业务只为每股收益贡献0.02元。而在今年第一季度报告中，南航每股收益0.18元，但其主业每股反而亏损0.03元，汇兑收益却达到每股0.21元。 

    对此，刘绍勇表示，南航所获得的汇兑收益并非“天上掉下来的馅饼”，而应该用“人努力、天帮忙”来形容。据其介绍，南航早在3年前就已经预见到了汇率、利率方面的变化，主动采取了应对措施，及时调整了公司的负债结构。 

    南航的年报显示，公司人民币的负债非常少，而美元负债则占到整体负债的96％。分析人士称，南航的美元负债比重较高，人民币的加速升值直接降低了公司的外部融资成本，有利于公司经营成本的降低和公司业绩增长。据测算，人民币每升值1%，南航的每股收益将提升0.095元。而且，美元利率的下降将会降低航空公司的利息支出，就当前的财务结构而言，美元利率每下降1个百分点，南航将降低利息支出2亿元。 (国际金融报  宋璇)