中国财险：荷银首予卖出评级　目标价4.2港元

2/5/2008 10:11:06 来源:阿思达克【小】【中】【大】

荷兰银行首予中国财险<2328.HK>卖出评级,目标价4.20港元。预计保费增长将令人失望(料08财年较上年增长10%),同时受通货膨胀和规定调整影响,产品利润率将下降﹔这将导致中国财险公布08财年亏损人民币3亿元。指出,机动车第三者责任险规定的调整可能会降低承保利润率,在2010年4月之前将一直拖累保费增长。

该行补充说,业务模式过度依赖投资收入﹔在预计承保利润率较低的情况下,中国财险正在依靠投资回报来推动公司利润。预计投资收益将较上年下降50%,总投资回报率将从07财年的10.8%降至4.8%。这将不足以抵消08财年预期中的承保损失。补充说,当前估值看起来偏高,相当于08财年价格与账面价值比为3倍。