中煤能源(1898, $16.04) 12个月目标价 $20.1 买入
事件: 中煤能源公布前四个月的经营资料。
中煤能源前四个月原煤産量和销量分别爲3,281和2,938万吨，按年增12.63%和11.34%。自産煤销量爲2,493万 吨。自産煤销量比例由07年底的81.4%提升至84.9%。
本行相信公司会继续减少从第三方购煤的数量，这种策略将有利营运毛利的持续改善。
公司已对08年的价格体系作出调整。现货销煤比例由去年13%按年提升至25%。本年迄今爲止现货煤价格在需求 强劲下维持高位。
公司已经公告收购拥有1.58亿储量的东坡煤矿。东坡煤矿的最终年産能爲300万吨。本行预计东坡煤矿全部投产後 将对公司年业绩贡献0.02元人民币。
母公司正在山西重组小煤矿，本行相信有机会注入上市公司。.
我们维持08、09年人民币95.7亿元人民币和112亿元人民币的盈利预测，按年分别增长59%和17%。
现价相当於08年市盈率20倍，在盈利维持高增长下本行认爲具吸引力。维持买入评级，12个月目标价20.1元。
