太平洋航运 (2343, $14.54) 6个月目标价$19.0 买入
事件: 太平洋航运以每股13.52元的配股价集资21亿元。
太平洋航运昨晚以每股13.52元售1.586亿股新股，集资21亿元，配股价相对前收巿价呈7%折让，配股数目占扩大 股本後的9.1%。
公司指出集资所得将於合适的情况下用作购入滚装船，并投资於拖船及港口等海事基础业务。
於07年底，公司持有现金6.5亿美元，净负债对资本仅1%，在现时的财务状况下，本行认为公司没有集资的迫切 性。於配股後，公司的现金水平将接近10亿美元，更强的资产负债表有利於公司将来的壮大。
开拓新的业务可减低公司对小灵便型业务的依赖，并分散公司的盈利来源，於09年下半年行业周期有机会回落时 尤其重要。
乾散货航运业明显复苏，波罗的海指数从1月尾的低位5,615点回升82%，仅低於历史高位7%，本行维持对该指数 全年平均可达8,500点的预测，比去年平均的7,070点高20%(本年至今平均为7,717点)。
虽然配股将对短期股价构成压力，但本行认为调整将为投资者提供良好的买入机会。
考虑到配股的摊薄效应，本行估计太平洋航运2008年的每股盈利增长24%，现价相等於7.1倍08年市盈率，预计股 息率8厘，估值非常吸引，重申买入建议，目标价19元，相等於9倍2008年市盈率。
