亚洲水泥：里昂首予跑赢大市　目标价7.76港元

  里昂首次给予亚洲水泥<00743.HK>"跑赢大市"评级,目标价7.76元,基于区域水泥企业平均市盈率,即09年预测11.3倍。认为相对其他区域水泥企业,亚泥有较高的盈利增长前景,目标价需求不高。

    受惠水泥行业改革,水泥价格自去年开始趋升。持续淘汰直窑将改善行业供应纪律,另一方面由于「十一五」计划推动庞大的基建投资,令建筑需求维持强健,有利的供求环境可助转嫁成本压力。炭煤为生产水泥的主要成本,约占亚洲水泥去年总成本的26%。里昂预期今明两年的每单位煤成本将按年上涨40%及5%,惟相信可转嫁至客户。

    受灾重建地区料每年产生25%-35%额外需求,而按其它受地震破坏城市的重建经验,一般需要约5年时间才能回复至震前水平,通常由房屋、学校及交通基建开始着手重建。里昂预期四川水泥价格在未来数年维持平稳。虽然,有利的供求关系,可助提升售价,但亚泥表示现阶段无意调高价格。目前,四川水泥价格已为全国最高,价格上涨将惹来政府不必要的干预,而且危害亚泥商誉。此外,发改委刚公布,若四川地区出现高通胀,将启动临时价格控制。