利好
— 中央政府现时推行「十一五」计划，大兴土木，国家基础设施犹如雨后春笋，对水泥的需求相当殷切；
— 产品具有地震灾后重建概念；
— 公司是全国建材系统重点企业之一，排行中国第二大、山东及辽宁省第一大水泥及熟料生产商，在省内大部分县市的市占率介于30-70%；
— 当地水泥及熟料价格稳定，去年水泥价格每吨184元人民币，接近06年的189元，而去年熟料价格每吨167元，也跟前年的168元差不多；
— 由于山东省政府近年积极淘汰技术落伍的水泥厂，今年淘汰1,400万吨，2008至2010年将要淘汰3,700万吨生产力，因此，估计该省的水泥价格将要稳中有升；
— 公司将要按照市场需求，逐年递增毛利率比较高的高档水泥占到总业务之比重；
— 05、06及07财年毛利率分别是17.3%、17.9%与18.6%，趋升；
— 预料直到08财年末水泥及熟料产能将要大幅增加到4,080万吨及2,330万吨，远超过07财年的1,730万吨及1,390万吨；
— 08财年预测纯利4.45亿元人民币，比对07财年的2.12亿元人民币，猛增1.1倍，09财年或许更加达到7.96亿元人民币；
— 08年预测市盈率介于14.2-19.3倍，相较行业龙头──安徽海螺水泥(00914)的二十多倍市盈率，的确来得便宜；
— 大摩持有25.23%股份，做为第二大股东，世银旗下国际金融持有3.95%，而建设银行(00939)透过全资附属持有大约4.76%的股权，股份设有六个月禁售期；
— 恒基地产(00012)主席李兆基、华人置业(00127)主席刘銮雄及中国人寿(02628)可能认购总共10%的股份；
利淡
— 为要压抑国内来势汹汹的通货膨胀及稳定四川大地震以后的重建工作，中央政府已然明令境内水泥短期之内不可提价；
— 国内煤价长期居高不下、中央政府最近更上调电价，经营成本无法避免地上涨；
— 今年资本开支预算22亿元人民币，资本压力不轻；
— 工商银行(01398)兴讼追讨公司去年8月收购千山水泥的2.8亿元人民币借款；
— 05至07财年纯利分别是1.03亿元人民币、2.02亿元人民币及2.12亿元人民币，期间营业额分别大约28亿元人民币、35.01亿元人民币及41.45亿元人民币，清楚显示出近年纯利没有跟随营业额上升而上涨，值得注意这一点；
— 08年预测市盈率介于14.2-19.3倍，现时环球金融市况相当疲软，不利偏高市盈率的股份之股价表现；
财务比率(12/2005→12/2006→12/2007)
Ø 流动比率：0.36→0.47→0.51
Ø 速动比率：0.26→0.31→0.40
注：虽然公司号称中国第二大水泥生产商，可是其短期变现能力却令人咋舌。
Ø 长期债项/股东权益：167.07%→288.01%→74.55%
Ø 总债项/股东权益：807.83%→510.94%→173.06%
Ø 总债项/资本运用：264.90%→123.86%→83.68%
注：债务负担少不了让人有点担心。
Ø 股东权益回报率：35.98%→41.01%→8.37%
Ø 资本运用回报率：11.80%→9.94%→4.05%
Ø 总资产回报率：2.33%→4.53%→2.06%
注：极为关注股东权益回报率的猛跌情况。
Ø 经营利润率：5.06%→7.29%→6.35%
Ø 税前利润率：5.06%→7.29%→6.35%
Ø 边际利润率：3.69%→5.76%→5.11%
注：公司的边际利润率远低过安徽海螺水泥于2007财年的13.21%。
Ø 存货周转率：7.49→8.69→7.78
