中国电信：花旗调低目标价至6港元

  花旗表示, 调低中电信(728.HK)目标价由原来7.03降至6港元, 因该行相信收购CDMA业务后假设于最理想情况, 仍不足以抵销438亿人民币收购作价, 料股价短期会受重组消息影响呈波动, 投资者宜等待更佳买入时机。

    花旗称, 中电信及其母公司共1,100亿人民币收购联通CDMA网络及业务, 作价约预期09年企业价值对EBITDA的10倍, 其融资指引料属可制水平, 但相信管理层要付出明显努力才可提升有关网络业务。

    花旗指出, 中电信管理层指CDMA网络未来三年目标为1亿名客户, 目前小灵通三分一用户会转至CDMA网络。 该行于重组前曾对CDMA业务作基本估算, 预期09年可净增加客户330万户, ARPU会降至53.9元人民币, 在最理想情况上, 中电信09年可净增加1,623万名客户, 当中包括新增用户730万户, 而20%用户由小灵通转至CDMA。

    花旗预测, 中电信撇除初装费08-10年每股盈利预测为0.289、0.289及0.318元人民币, 料纯利为233.84亿、233.81亿及257.73亿人民币。