香港新股上市分析：重庆机电股份有限公司(02722)

    香港新股上市分析：重庆机电股份有限公司(02722) 

    利好 

    — 公司是中国西部地区里头规模最大的综合制造企业； 
    — 金融市场里头没有相似的股份公司挂牌上市，全然突出公司的独特性； 
    — 有鉴四川八级地震严重破坏当地的设施，股份具有川渝地区的重建概念； 
    — 其母公司承诺不会跟公司竞争，公司也有优先收购其母公司的优质及合适资产之权利； 
    — 是次集资金额当中的21.5%将要划拨到商业汽车零件部门、17%用于电力设备部门、15.2%拨付一般机械部门、12.9%用作CNC工具机业务、25%用来并购、余额拨作一般营运资金，意味全数集资金额用到主营业务里面； 
    — 新加坡淡马锡已经派员出席股份推介会，极其可能认购是次发售的股份； 
    — 粗略估计08年市盈率大约10倍多，相较近似业务的上海电气(02727)约莫15倍的市盈率来得便宜； 

    利淡 

    — 原材料价格持续走高，原材料及消耗品去年度占去总体销售成本超过80%，单单生产用到的钢材和铜材耗量已然占到当中的43.3%，导致业务毛利率从05年的22.3%不断降至07年的17.5%； 
    — 是次集资金额最多17亿元，但是，预期2008-2010年的资本开支高达35亿元人民币，资金需求的压力非常庞大； 
    — 全国电煤供应偏紧，去年冬天电力供应不足，公司旗下厂房的生产因而曾经中断； 
    — 公司没有提供2008年的纯利预测； 

    财务比率(12/2005→12/2006→12/2007) 

    Ø 流动比率：1.00→1.03→1.13 
    Ø 速动比率：0.68→0.72→0.82 
    注：短期变现能力稍微不足，唯独处于增强的趋势之中。 

    Ø 长期债项/股东权益：3.57%→8.41%→14.71% 
    Ø 总债项/股东权益：113.66%→46.88%→43.88% 
    Ø 总债项/资本运用：38.73%→32.51%→33.76% 
    注：债务负担并不沉重。 

    Ø 股东权益回报率：74.05%→24.23%→24.12% 
    Ø 资本运用回报率：25.23%→16.80%→18.55% 
    Ø 总资产回报率：9.92%→6.95%→8.00% 
    注：最近两年，股东权益回报率保持平稳，而资本运用回报率及总资产回报率反弹，利好。 

    Ø 经营利润率：11.06%→7.30%→6.66% 
    Ø 税前利润率：14.98%→9.09%→9.47% 
    Ø 边际利润率：12.33%→7.05%→8.20% 
    注：边际利润率只有个位数字，略逊一筹。 

    Ø 存货周转率：4.20→5.32→5.47 
    来源：http://oozexude.blogspot.com/