青岛啤酒：投资机会随啤酒旺季来临而呈现

  4月份食品工业增加值增速放缓.其中.农副食品加工业环比回落0.7个百分点.食品制造业环比回落6.5个百分点.饮料制造业环比回落了8.3个百分点；4月份食品类CPI同比增长22.1％.环比增长0.7％.过高的CPI会增加制造企业的生产成本.并且过高的零售价格也会压制部分消费需求；主要产品中白酒、葡萄酒、啤酒的08年前4个月的产量增长速度明显放缓。
2008年通胀对食品饮料行业影响很大.一方面导致上游生产运输成本上涨.另一方面终端的消费需求降低.从两头挤压了企业的利润。只有具备定价权的企业才能把成本压力向消费终端转移.从而保证企业的利润空间。维持对白酒、葡萄酒子行业的“推荐”评级.。    

    重点推荐青岛啤酒<600600.SH/00168.HK>虽然从4月份销量来看预计下降20%以上.1-4月销量增速预计由一季度的17.7%下降至8%左右（注：整个啤酒行业的产量1-4月份仅同比增长8.5%.增速较1-3月下降3.3个百分点).5月份预计继续下降。5月份销量下滑与几方面因素有关：(1)一季度提价使得经销商提前囤货从而使前三个月销量虚高.而四月份经销商在消化存货；(2)提价及通胀影响了消费者的消费能力和消费倾向；(3)公司营销体制的改革使得过渡期的市场销售受到一定影响；(4)地震影响五月份大家的心情和餐饮消费。但夏初季节.开始进入了啤酒的消费旺季.且随着奥运临近.暂提青岛啤酒的投资评级至“推荐”评级。( 齐鲁证券 )