紫金矿业：实行套期保值分散模式稳定业绩

    净利润从7亿到17亿，再到25.5亿！近年来，紫金矿业<02899.HK> <601899.SH>经营业绩飞速发展，成为国内资源类上市公司中规模与成长性兼具的代表。日前，紫金矿业近年摸索建立的一套集中监管、分散操作的套期保值模式，已经成为帮助企业实现稳定利润、规模扩张的有效工具。

    据了解，为应对市场风险，紫金矿业从2005年开始进行期货交易，通过期货交易对黄金和阴极铜进行保值。2006年，公司董事会对2007年度产品套期保值计划交易量和交易范围作出决议，明确阴极铜套期保值量不超过年计划产量的25%。2007国内锌期货推出后，紫金矿业董事会又对期锌交易作出决议，授权公司运营和市场部进行持仓量不超过1000吨的锌产品套期保值交易。

    紫金矿业集团财务总监周铮元表示，期货是把双刃剑，企业为了保证自己的利润，应该参与期货市场，比如今年企业预期的黄金目标价格是200元/克，如果超过这个利润目标，企业就做期货保值，这样可以保证利润目标的实现。但同时一定也要注意量的控制，董事会要求保值量控制在总产量的25%以内。

    此外，在为控制集团总体财务风险的同时，又兼顾下属企业经营的灵活和自主性，紫金矿业集团还将销售权和经营权分散给各个子公司，使其可以根据业务情况及时进行独立的套期保值操作，但集团总部对分公司的操作、头寸以及资金状况严密监控，并在内控制度上严格把关。

   公司对市场风险的科学化管理，更有助于企业规模的不断壮大和可持续发展。对于期货交易的战略意义，公司管理层认为，从矿业企业自身经营运作模式和特点来看，从企业长远稳健经营出发，利用套期保值作为一个锁定价格、规避风险的工具，是随着企业规模不断扩大而必须采用的一种手段或者说矿业类企业的一个趋势，而套期保值在现货价格波动的两个方向上均有其控制价格风险的积极作用。