去年的“新股之王”阿里巴巴已跌破发行价逾30% 制图/张逸俊
据本报统计，截至昨天收市，自去年7月10日起赴港挂牌的约64家内地企业中，仅12只次新股股价高于招股价，其余已经全部陷入“破发”境地，有13家公司跌幅更在50%以上
在美股及内地股市的带动之下，昨天港股成功实施反弹。早盘随美股裂口高开，一度挑战22000点水平；在午后受到伊朗试射导弹消息的冲击，恒指一度回软，但在内地股市大幅反弹之下，港股获得有力的支持，恒指最终收升585点或2.76％。
昨天恒指回升的主要原因除了外围股市的支持，中国内地股市回升也给恒指持续上升提供了空间。昨天内地A股继续造好，并创出近三周以来的收市新高。沪综指升穿2900点关口，以全日最高位2920.55点收市，大涨3.75％，深综指收升885点或3.22％。两市总成交额进一步增加至1578亿元人民币。
中资保险股昨全面走好
A股成长对恒指的支持昨天充分反映在那些在港挂牌交易的中资保险股之上。中资保险股昨天全面走好。中国人寿（02628.HK）升6％至27.5元（港元，下同）；中国平安（02318.HK）上升了5.7％，收于50.8元；连续遭受大行抛售的中国财险（02328.HK）也大涨4.5%，收于4.85元。
不少香港基金经理们对本报表示，包括中国人寿在内的保险股并不仅仅代表保险业的发展，更多的是被视为中国内地股市的反应。一位美资的基金经理进一步解释说：“我们海外投资者无法直接买卖内地A股股票，而中国保险企业在A股市场上有大量投资组合，因此买中国人寿和平安，其实变相是在买A股的股票。”
香港的投资者们相信，在奥运会之前，维护市场稳定会成为主旋律。“虽然内地并未见到护盘的大动作，但是从一些官方媒体的连续表态，以及有关官员的言论，大家可以看到政府有支持的意愿。”基金经理桑尼说。
由于H股公司市值已经占去港股市值近半，如果A股能保持稳定，港股的波动因素将会减少一半。
八成内资次新股“破发”
不过从现有的情况来看，未来港股的走向尚未明朗。一个重要的现象是，近来众多新股屡屡跌破发行价，而那些上市不足一年的次新股，也多半陷入困境，显示投资者对这些（半）新股信心严重不足。
据本报统计，截至昨天收市，自去年7月10日起赴港挂牌的约64家内地企业中，仅12只次新股股价高于招股价，其余已经全部陷入“破发”境地，有13家公司跌幅更在50%以上。
去年的“新股之王”阿里巴巴也未能逃脱厄运，在前天更惨遭其IPO时的主承销商高盛调低评级和目标价。昨天阿里巴巴在大市走强的情况下，于盘中创下上市以来的新低，一度跌至9.06元，离“破9”仅一线之遥，比起去年最高峰时的41.8元，回调近80%；以昨天收市价9.14元来计，阿里巴巴已经跌破发行价13.5元三成以上，预测市盈率也从去年最高位300多倍暴跌至如今的约33倍。
据本报记者统计，在次新股中，“潜水”最深的大部分是内地地产商、制造业及部分消费类企业。中国奥园，众安房产、ＳＯＨＯ中国、远洋地产昨天收盘分别低过招股价65.96%、53.22%、48.07%和37.40%；制造业方面，电容器生产商德普科技发展低于招股价73.08%，比亚迪电子潜水约59.81%，群星纸业和阳光纸业分别较招股价折让43.55%和52.33%。即使考虑到恒指从高位回调的因素，这些次新股的折让幅度也足以令人大跌眼镜。
如果说股市是经济的先行者与晴雨表，那么这些次新股所处的行业背景正向市场发出一个信号，即在通货膨胀之下，投资者对一些消费类公司的估值已经大大降低，而中国内地的货币紧缩政策和萎缩的房地产市场进一步冷却了境外投资者对中国房地产企业的估值热情。
相反，在高油价的今天，一些能源企业获得了投资者的青睐。去年9月上市的中国西南部最大的一体化煤炭企业之一恒鼎实业国际截至昨天收盘，股价已较招股价高出87.41%。
正如上述香港机构投资者所言，港股未来的走向，除了看美股的表现，很大程度上还要依托内地A股市场的支持。不过最根本的，或许还是要回归中国经济的基本面。（第一财经日报 舒时）
