中银国际保持对西王糖业正面看法。该行认为可能注入的玉米油业务对公司有利,因为玉米油是玉米下游的一种高利润率产品。这不仅能扩大公司的产品种类,还将公司创造打造自有零售品牌,直接打入消费者市场的机遇。
预计收购将在08年末完成,并在09年贡献盈利。我们并未将食用油业务加入模型。基于玉米价格上涨的预测,我们将2008-10年盈利预测适当下调,但是08年盈利仍然有望保持28%的同比增幅。此外,该股目前股价为3.5倍的09年预期市盈率,并购题材带来利好。
如果收购顺利完成,其估值应获得向上重估的机会。因此,对西王糖业<2088.HK>维持5.80港币的目标价格和"优于大市"评级。
