东莞市莞对于中国国航<601111.SH/000753.HK>6月份发布生产经营数据评论观点:
客运增长甚微,货运同比减少。2008年6月,中国国航(不含澳门航空,以下同)ASK为7229.9百万座位公里,同比微增0.5%,1-6月份累计为43207.3百万座位公里,同比增长3％。
燃油成本大幅上涨。6月份国际油价仍高位攀升,受此影响,公司6月份国外航油采购均价达人民币9,162元/吨,比去年同期上涨68%。
自7月10日再次提高国际航线燃油附加费。中国国际航空从7月10日(出票日期)将国际航线燃油附加费上调31%到38%。
奥运期间,公司首都机场航班消减。截至6月底,中国国航在北京首都机场已落实新增时刻110个,其中除了2个用于货运航班,其余108个时刻全部用于客运航班。为保障奥运会期间来华参赛的各国运动员专包机,航空总局方决定于7月20日至8月31日期间削减北京首都场部分航班,航班时刻由每天1,350个减为1,250个,其中国航将削减60个时刻,这将影响公司在北京市场的运力投入。公司已制定好计划,将削减的运力转移投入至华东、华南、西南市场。去年预计的奥运效应正变成负效应。
维持“中性”评级。通过对比汉莎/国泰以及国航/南航上半年的运营数据,东莞证券认为由于国际经济增速速的下滑、CPI的普涨,国际航空需求的确存在下降,但是国内由于奥运会安全因素引起的航空需求负效应、以及雪灾、地震等突发灾难等因素的影响,国内航空需求的下降更加明显。
预计下半年通胀压力将有所降低,而奥运会之后,商务活动和旅游业等将得到恢复,人民币升值和美国境内游的开放也得出行美国的人数上升,这些因素可能导致奥运会之后航空需求有所反弹。基于对需求受到抑制和高油价的预期,维持中国国航的“中性”评级。
