郭信麟：成交不济成上升软肋 制约反弹空间

  美股创出数月来的最大升幅，带动亚洲股市普遍反弹。港股也上升回补了周二的下跌缺口，然而大市连日出现成交不振的局面，成交量始终是大市的软肋所在，整体仍然只能算是反弹而已。 

    美股的大升有点令人意外，油价再度急跌加上美国证监会的限制卖空活动而引起不少空仓回补，部分银行的业绩好于预期等因素都是股市大幅上升的原因之一。油价经过连续两天的急跌，的确在技术形态上有走弱的迹象，后市需要在125美元以上进行整固。油价的确是有投机的因素所在，大起大落自然难免，美国跟伊朗的关系加上美元贬值的因素都是重要的原因之一。供求因素也是最近油价下跌的原因之一，市场担心美国经济衰退而引起石油的需求，如果是这个原因令油价下跌，对股市当然是非常利淡的一个消息，不过本人认为即使美国出现衰退，石油的供需矛盾仍然尖锐，短线升势太急需要进行调整。 

    美国政府、美联储和证券监管当局可以说是非常忙碌，房利美和房地美的表现不济的确令世界都惊出一身冷汗，美国政府无限制支持两个半官方企业，令恐慌情绪稳定下来，然而，这个无限制支持的恶果似乎就是更加沉重的通胀压力。美元贬值之路将非常漫长，恶果当然是地球人来整体承担。大家也应该看到的是，美国当局这种救市行动已经起不了太大的刺激作用，现在只要不出现大恐慌就已经令人感到满意，后市再出现金融机构关张，那么结果将难以预计，相信当局能用的招数非常有限。 

    鉴于注资一招市场反应不大，美国证监会出手限制沽空，这招比较新鲜，所以市场还没有免疫力，因而股市短暂出现动力。不过这种趋势却令笔者担心，金融市场因监管放松飞速发展，如果市场监管加强，对于已经疲弱的股市是好消息还是坏消息。从长远角度来看，必须加强监管，但是矫枉过正很难免除。相信类似安然事件等财经丑闻会陆续引爆，而笔者一向主张先拿穆迪和标普这两家评级来说事。 

    市场沉闷，香港曾经有“亚洲股神”之称的四叔又跑出来预测股市，从去年年底开始，股神的测算可以说只是偶尔对了一两次，所以光环也就自动消失，不过笔者非常怀疑这种预测后面的目的是什么。“股神”是由市场创造的，而“股神”不能令股市起死回生，这个例子提醒广大的投资者，我们要学会谦卑，06年和07年的辉煌是市场给我们的，而不是我们某个人的功劳，更加不能懒惰而只是轻信某人的预测，要知道市场“毒药”往往都披着华丽的外衣，唱好者不一定是为了大家好，股市的巨轮也不会突然转向，要相信我们一个古语就是“天下无不散之筵席”，股市的盛宴已经结束了，剩下的只有残羹剩饭，反弹就是剩菜当中找到的一两块肉。（中国证券报）