上海石化(338,$2.43) 3个月目标价$3.6 买入
事件: 上海石化公告其上半年业绩预亏。
在中国会计准则下上海石化2008年上半年将依然维持亏损，主要原因是原油价格上涨导致炼油业务录得重大亏 损。
公司在08年第1季度得到补贴2.473亿元人民币，预期将於第2季度得到一定数额的补贴。
上海石化08年第1季度亏损爲2亿元人民币，而07年同期录得盈利10.66亿元人民币。
国家发改委自6月20日起分别提高汽油、柴油和煤油价格17%、18%和25%。本行认爲在08年原油价格维持每桶 100美元不变的假设下，2008年下半年亏损将会收窄。
本行预期2008年每股亏损0.03元人民币(0.03元)。
长线而言，本行认爲中国石化将以高於资産净值的价格私有化上海石化。於2008年3月31日，上海石化的资産净 值爲2.862元人民币或3.27元，现价对应资産净值有25%的折让。
本行维持买入评级，目标价3.60元，相当於1.2倍的市帐率，以体现长期的成品油价持续上调和私有化预期。
