潍柴动力：基础扎实　估值具有很强吸引力

  事件:潍柴动力<000338.SZ/002338.HK>  宣布与国内第五大重卡制造商福田汽车(600166.SS/人民币6.49, 同步大市)签署了具有法律效力的《战略合作框架协议书》并将展开全面战略合作。07年福田汽车共售出重卡56,646辆，市场份额为11.6%。

    中银国际观点:

    1、中银国际相信潍柴动力将继续成为中国重型卡车和工程机械行业快速增长的受益者。我们认为与福田汽车的合作有助于公司进一步巩固其在国内大吨位重卡行业中的领先地位。

    2、预测08上半年公司发动机总销量同比增长约50%至21万台，这主要是得益于重卡和装载机的强劲需求。展望未来，我们认为政府制定的欧III排放标准新规定有可能大大减缓08下半年重载卡车销售增速。但是，我们已经保守地估计公司08下半年发动机销售量将达到9万台，预测08全年售出30万台，同比增长23%。此外，我们认为钢铁成本上升将对公司的盈利造成较小的负面影响。

    3、目前潍柴动力A股和H股09年市盈率分别为6.7倍和5倍，我们认为估值已具有很强的吸引力。对潍柴动力A股和H股维持优于大市评级。