中国平安：股价大幅下跌　已经显着低于合理估值

  事件:上周四平安跌停,主要原因在于：一是关于公司税务检查的市场传闻,二是投资者对公司中报可能计提资产减值准备的担忧。

    东方证券保险行业研究员观点:

    1、上周五公司发布澄清公告,称目前国家税务部门正在对公司及其控股子公司进行的税务检查是一次常规性的税务检查,主要检查内容为从2004 年到2006 年期间公司有关纳税的情况。截至本目前,检查工作尚未完成,公司没有任何需要披露的信息,市场传闻是不符合事实的。

    2、我们认为:由于富通集团股价在二季度末出现较大幅度下跌,导致平安对富通集团投资浮亏从一季度末的30.44 亿元增长到二季度末的99.83 亿元。这对公司中报的净资产指标产生了约7%的下跌压力。

    3、另一方面,我们认为中报计提资产减值准备的可能性偏低。

    4、总之,我们认为中报计提资产减值准备的可能性不大。

    5、另外,税务检查也是我们特别关注的事件。如果公司发生这方面的问题,我们认为对股价的影响会比计提资产减值准备(从而使得中报业绩大幅下降)的影响更大,因为这就涉及到公司诚信和治理结构的问题。现在,公司公告声明市场传闻不符合事实。这对投资者的信心是一大鼓舞。我们期待早日看到税务检查的最终结果,以便让投资者彻底放心。

    6、公司股价大幅下跌,已经显着低于合理估值。但是,由于在中报业绩以及税务检查方面的不确定性或多或少依然存在,使得投资者短期内信心受到一定程度的影响,可能导致股价的波动较大,提醒投资者注意风险。另一方面,如果税务检查结果没有大问题,而股价已经下跌过度,那将形成良好的投资机会。