华能国际：法巴降至持有评级　目标价降到5.12港元

  法巴发表报告,由于煤炭成本上升及收益率减少的预期,将华能国际<00902.HK>评级由“买入”降至“持有”,目标价由7.84港元降至5.12港元。

    报告认为,燃料成本上升的影响,将会盖过获批准调整电价及来自新加坡大士能源的新贡献。报告指,华能今次获准上调电价幅度仅5.16%,并不足以应对持续上升的煤价成本,估计下半年最少仍会有一次加价机会。

    该行指,内地政府限制煤价后,煤价仍继续呈上升趋势。华能首季单位燃料按年上升26%,大幅高于其08年全年预计目标18%。该行对今年标准煤价的估计,亦由原先18%上调至32%。

    基于对标准煤价上调的假设,法巴将华能08年盈利预测大削42%至31.2亿元(人民币•下同),每股盈利0.26元。以派息比率50%计,收益率将会降至2.6%,以其盈利增长未来只属一般,此收益率并不吸引。

    华能整合上游落后于同业,因此在成本进一下步上升的压力下表现会较弱,该股现时以08年17.2倍市盈率、09年15.9倍市盈率交易。