[H]北辰实业：受制宏观调控 短期料窄幅上落

    北京北辰实业(00588)是首只公布08年中期业绩的内房股，中期纯利1.49亿元人民币，倒退56.2%，每股盈利0.045元。按内地会计准则，北辰上半年营业额148亿元人民币，微升0.7%。其中，入帐的卖楼收入是9.3亿元，微升5%。但租金收入仅1.4亿元，按年跌一成，主要受到7幢公寓改造及装修停业影响。另外，酒店收入则按年增加7%。

    至于售楼毛利率方面，半年增加7个百分点，至45.3%，主要来自出售香山清琴等别墅毛利较高而拉动。

    北辰上半年业绩明显受到宏调影响。早前发改委为控制楼市过热，推出一系列紧缩政策，压抑资金流向内房市场。目前内地楼房价格涨幅呈向下走势，情况除了出现于深圳、广州，亦延至上海。根据上海市统计局最近公布，上半年上海的商品房销售面积较上年同期减少18.5%。目前内地发展商为求自保，开始减价求售。

    目前于紧缩政策之下，内地发展商资金紧绌，预期下半年情况持续，整体内地房地产市场呈观望气氛。北辰业绩一般，虽然发展项目集中于北京，但上半年业绩明显未受惠于奥运热潮。下半年奥运完毕，预期表现亦难有起色。虽然股价随大市回落不少，现价2.32元与其净资产值5.21元，有55%折让。但预期短期缺乏利好消息刺激，再加上整体市场气氛一般，短期股价仅于2元至3元水平窄幅上落。（ 凯基证券 ）