港股A股短期玩上落市 市场料奥运后救市

    上周港股走势疲弱，台风袭港导致港股未能于周三承接外围升势。恒指及国企指数上下波幅分别为1023及846点。恒指周五收市报21885点，全周下跌4.3%。国企指数昨日收市报11742点，全周挫6.4%。即月期指比现货低水148点，收报21737点。大市每日平均成交由上周的519亿元增加至632亿元。

    美国联储局于8月的议息中维持利率2厘不变，伯南克于会后声明表示关注经济下滑及通胀升温风险，是此会议内容强调第2季经济活动扩张，与6月议息纪录中的整体经济活动扩张有所不同，暗示次季受政府的退税政策刺激消费才带动经济略为增长，不过倘若第3季没有救市方案出炉，不排除经济会加速下滑。相信联储局官员因应信贷危机再次爆发或影响未来经济发展情况才维持利率不变，尽管近期商品价格有所回落，但早前美国持续放宽银根，令通胀处于高水平，因此，相信美国息率下调空间有限。欧澳经济浮现下滑再者，早前美国的金融企业盈利倒退或亏蚀情况略较市场预期为好，掩盖了信贷危机及经济走下坡的负面情绪，值得留意的是，最令人忧虑的为未来拨备情况或会持续，令企业盈利进一步下跌；故相信近日投资者对美股及经济走向过分乐观，倘若利淡消息陆续出炉，有机会令股市出现庞大沽压。

    虽然欧洲央行、英伦银行及澳洲储备银行均维持利率不变，惟市场预期各国经济增长显着放缓，尤其欧洲及澳洲的经济下滑风险开始浮现，令欧元及澳元急挫。经济增长减慢加速高息国家放宽银根的机会，料未来欧元及澳元走势将转趋疲弱。

    市场料奥运后救市

    早前市场憧憬内地股市会受奥运刺激而于3000点水平靠稳，但昨日A股以接近100点跌幅迎接奥运开幕，令众多投资者损手离场。其实，市场对奥运消息的刺激过分有信心，事实上奥运概念已热炒多时，加上近日笼罩股市的以负面消息居多，因此单靠奥运开幕的因素难以支撑大市。而上星期市传的救市政策已普遍预期会于奥运结束后才推出，因此预料内地股市或于9月才见真正支持。

    内地通胀料纾缓

    下周内地将公布一系列经济数据，市场预期7月消费者物价指数会连续3个月回落，进一步纾缓通胀的忧虑，不过零售销售、工业产出及贸易帐或受宏调影响而升幅有所放缓。倘若数据符合理想，将配合中央政府早前将今年目标由「两防」改为「一保一控」的策略。另外，假如通胀持续回落，相信短期内不会有宏调措施出台，冀可为大市增添利好因素，并扭转负面的投资情绪。预期下周港股及内地股市有望作出轻微反弹，但短线亦以上落市为主。
（香港商报 敦沛金融投资研究部主管 郭家耀）