腾讯控股：花旗首予买入评级 目标价75港元

  花旗发表研究报告,指腾讯控股<00700.HK>第二季业绩强劲且优于预期,不过若仔细查看个别业务,特别是IVAS(互联网增值服务)及非游戏业务,将发现腾讯第二季收入增长显着放缓,与去年同期比较仅有温和升幅,当中非游戏业务收入按年增长由第一季的68.5%,降至第二季的48.2%,而按季比较更倒退3.7%。

    由于市场关注以广告为基础的商业模式,或受全球经济放缓的影响,故将目标市盈率调低5%至38倍。基于腾讯09年预测每股盈利1.97港元,得出合理值为74.96港元,四舍五入后,花旗予腾讯“买入”评级,目标价为75港元。花旗指,其目标市盈率较内地互联网同业有40至50倍溢价,惟仍属合理,因腾讯有庞大的互联网用户,并显示有能力在多方面从客户获取金钱。    

    该行预期腾讯今明两年全年纯利分别为24.89亿元(人民币•下同)及32.01亿元,摊薄每股盈利分别为1.348元及1.735元,每股盈利增长率分别为48.5%及28.7%,市盈率分别为43倍及33.5倍,市账率分别为13.9倍及10.2倍。