招商银行：中间业务增长放缓 信贷结构加速调整

  招商银行<03968.HK><600036.SH>日前公布的半年报明显好于市场预期。但是仔细研读这份报告，分析师认为中间业务增长放缓、信贷隐忧等或将使得招行难以在下半年保持如此高速增长。

    值得注意的是，在昨日（19日）举办的中期业绩新闻发布会上，招商银行行长马蔚华表示，在宏观调控不发生大变化的情况下，招商银行盈利增长的势头仍会继续。不过，招商银行副行长兼财务负责人李浩同时对媒体坦承，“下半年的净利息收益率不太可能有上半年那么高。”

    对于初定9月份完成的永隆银行的收购交割和300亿元次级债的发行审批，招商银行持乐观态度。经招行内部测算，发行300亿元次级债之后，招行资本充足率将会维持在10％左右。

    股市暴跌拖累中间业务

    数据显示，招商银行中间业务收入增长稳定，增速达到53.68%，在营业收入中的比重超过15%。但南京证券指出，虽然这一数值很大，但与招行的动辄100%的历史增速相比，则明显放缓。此前华夏银行公布的中报显示，其中间业务增速高达100%以上。

    “中间业务收入半年度环比比较显示，公司银行卡、代理服务及托管业务收入有了明显的下降，其中以托管业务收入的下降最为明显。”银河证券在其最新的研究报告中如是表述。

    国金证券则认为，资本市场回落导致周期性的基金等代理手续费收入环比下降了32.89%。国金证券预测，招商银行全年中间业务将增长46.7%。

    值得一提的是，马蔚华在昨日新闻发布会上的表态则是，“招行非利息收入受资本市场影响不大。”

    利差优势难持久

    根据招商银行昨日发布的半年报，净利息收入的强劲增长在很大程度上助推了招行的中期业绩。而招商银行也在半年报中分析称，净利息收入的快速增长主要是得益于信贷业务利差较大。

    招商银行中期业绩数据显示，该行净利息收入实现241.25亿元，同比增幅高达64.16%。2008年上半年本公司净利差为3.51%，比2007年同期上升66个基点。

    国泰君安金融业分析师伍永刚告诉早报记者，净利差的明显增加主要是由于去年央行多次提高存贷款基准利率所致。同时，由于从紧政策影响，银行自身将贷款利率上浮也导致了利差的扩大。

    伍永刚提醒说，央行刚发布的信贷报告显示，存款已出现定期化趋势，这意味着未来银行存贷利差将下降；此外，目前部分企业的贷款利率上浮已接近极限。换句话说，银行从利差获取利润的优势可能并不会持续太久。

    信用贷款偏多埋隐忧

    不过，佘闵华认为，今年年内利差都会处于比较稳定的状态，最多是缓慢回落，不会明显影响到银行的利润。在佘闵华看来，招商银行的信用贷款占比增长快值得关注，“这或许会在将来给招行带来经营风险。”

    招商银行的贷款分类数据显示，按担保方式划分贷款，信用贷款金额为2014.66亿元，占比为27.13%。而在上年末，招行信用贷款金额为1645.57亿元，占比为24.44%。

    “其实道理很好理解，由于信用贷款不需要担保等，自然风险较大。在我国，一般四大国有银行的信用贷款占比较高。我认为，对于招行来说，对信用贷款占比还是需要审慎考虑和控制。”佘闵华分析说。

    信贷结构加速调整

    马蔚华昨天在发布会上称，宏观调控将成为左右招商银行下半年经营情况的重要因素。半年报显示，在贷款行业分布方面，招行明显减少了高风险行业的配置：今年上半年减少了房地产和旅游/租赁行业的贷款配置，转而增加了运输及通讯业和能源原材料行业的配置。

    招行在半年报中明确表示，“严格限制中小房地产开发商及外商投资房地产开发企业贷款；限制投资性住房抵押贷款；严格执行监管机构关于二套房认定、首付成数提高、利率上浮等政策规定，防范一人多贷潜在的投机风险。”

    对于同样深受调控之苦的中小企业，招行则强调，“重视出口退税政策调整及国际贸易摩擦加剧对外向型企业带来的冲击，重点关注国家宏观调控政策和社会经济变化对长三角、珠三角地区出口企业发展状况的影响。今年上半年，本公司对外资企业建立了统计分析和预警退出机制，并集中退出了部分风险客户。”（东方早报 姚伟）