23家公司三季度预亏超100％ 湘潭电化：-13948％

  预亏公司中，以受到原油价格影响的化工行业企业居多，一共7家；另外有火电企业2家 

    时过境迁。今年以来，上市公司生存环境愈发艰难：原材料涨价、成本增加、人民币升值、货币紧缩、投资收益缩水等等。这些因素造成许多上市公司经营压力加大，盈利前景不明。 

    就在中期业绩报告发布的同时，部分上市公司也对前3季度业绩作出预测。前3季度业绩确立后，投资者可以依此提前作出判断。 

    据万得资讯统计，截至8月21日，共有363家公司发布第三季度报业绩预告。24家首亏，其中新乡化纤（000949.SZ）预亏数最大，超过1.1亿元；35家续亏，其中豫能控股（001896.SZ）预亏2.8亿元；27家略减，其中凤竹纺织（600463.SH）净利润减少40％以上。从以上这些代表性公司不难看出，它们都受到了原油价格高涨、经营成本上涨的巨大压力。 

    理财周报本次考察的重点是预告前3季度净利润变动幅度超过-100％的上市公司，共有23家。它们当中，仅有豫能控股1家续亏，中核钛白（002145.SZ）等6家预减，其余16家首亏即出现大幅度亏损。它们当中，以受到原油价格影响的化工行业公司居多，一共7家；另外有受到"市场煤、计划电"影响的火电公司2家。 

    6家公司3季度预亏超10倍 

    中核钛白："员工生存都出现问题" 

    湘潭电化（002125.SZ）排在预亏榜榜首。该公司在8月19日公布的半年报中预测，今年3季度首亏，预计亏损2000-2500万元。因为基数低的原因，湘潭电化前3季度净利润同比变化幅度为-13948％，所以看起来跌幅惊人。排在跌幅榜次位的是中核钛白，该公司在8月5日的半年报中预测前3季度净利润比上年同期下降4700%-5100%。 

    除了以上两家领亏公司，江苏琼花（002002.SZ）、赛迪传媒（000504.SZ）、*ST方向（000757.SZ）、长源电力（000966.SZ）等上市公司前3季度净利润变化幅度也在-1000％以上。 

    幸福的公司都是一样，不幸的公司各有不幸。尽管有些宏观经济学家表示，未来的第4季度由于用电高峰过去，特别是奥运会结束以后，很多限制经济增长的措施会取消。但是，从各家预亏企业的各自状况来看，预亏的原因多种，包括成本上涨、重大自然灾害、行业竞争加剧等不同的原因，所以提前判断全年业绩还有些难度。"具体公司需要具体分析。但是，对于很多公司而言，前3季度业绩状况基本上可以看到全年。"英大证券研究所所长李大霄对理财周报记者说。 

    处于产业链中游的上市公司，只能被动"享受"涨价，同时面对激烈竞争产品售价提升空间并不大。 

    坐上预亏榜亚军位置的中核钛白就是明显的例子。该公司董秘付玉琴受访时十分无奈，"硫酸、钛铁矿、天然气价格等上涨是我们亏损的主要原因。我们的产品原材料有10多种，很多原材料价格上涨基本都在3倍以上。" 

    去年8月份才上市的中核钛白，地处西北部的甘肃，主营钛白粉产销，产品销售区域遍及全国各地。"现在只是在尽力维持。生产的越多，亏的就越多。全厂几千名员工的生存都出现问题，我们全年的压力很大。" 

    原材料涨价是亏损主因 

    曹远征：大宗商品价格不会很低 

    不断推高的大宗商品价格，是引发全球通胀的一个重要原因。国家统计局8月11日公布的月度报告显示，7月工业品出厂价格(PPI)同比上涨10.0%，创12年来新高。无法否认的事实在于，中国当前已经结束了"高增长、低通胀"的黄金年代，高通胀改变了产业层面的成本和价格，进而影响到企业盈利。特别是去年中后期以来，企业明显感受到各类成本迅速上升而来的巨大压力。 

    "前3季度大多数大幅预损的公司，其亏损主因是各种经营成本大幅增加。原材料价格上幅上涨，导致业绩下滑的上市公司包括生产电解锰的湘潭电化和生产钛白粉的中核钛白，这两家公司生产所需的主要原材料--硫酸价格已从2005年底的220元/吨飙涨到目前的1800元/吨。 

    预亏2500－3000万元的江苏琼花，则受到国际原油价格快速攀升的影响，因为该公司耗用的主要原材料PVC树脂粉和辅助材料价格平均上涨18%。而长源电力等大幅预亏的电力上市公司，其生产所需的电煤价格大幅上涨导致发电成本大幅攀升。"太平洋证券刘继伟对理财周报记者分析。 

    近期国际大宗商品价格有所回落，原油甚至一度跌至113美元/桶，这让很多企业和投资人在绝望中看到了一丝曙光。但是，中银国际首席经济学家曹远征在分析企业经营前景时表示，"从国际市场看，由于美国经济下滑，美元长期趋贬，造成大宗商品价格仍然不会很低。"理财周报记者与多位国内外着名经济学家交流后发现，绝大多数专家与曹远征的看法相近。他们认为，全球主要大宗商品近期的价格调整幅度不会太深，形势依然严峻。归纳下来，主要原因有三： 

    第一，美国经济自2001年调整以来，2007年初出现恶化，这是美国经济发展自身矛盾暴露的必然结果，以次贷危机为表象的美国经济正处于该轮调整周期的最坏阶段。有数据显示，美国经济有可能在今年底或明年初走出低谷；第二，中国经济3-5年内每年将继续保持8%以上增长。这是因为中国的出口增速和投资增速维持在不错的水平，且消费拉动经济增长的潜力巨大，消费增速从2003年以来持续走高；第三，全球性通胀推高了大宗商品生产成本，从而对价格形成有效支撑。如果大宗商品价格持续回落，行业洗牌将成为必然，这将促进大宗商品价格回升。 

    面对成本高企、短期内无法扭转的情况，上市公司为了生存只能通过提价等方式转嫁成本，将压力从产业链的上游向下游传导。 

    独立经济学家谢国忠此前接受理财周报记者采访时就曾表示，"如果这些中小企业不能将成本压力转移出去，必然会死掉一批企业。不过这也符合经济规律，留下来的就是最好的。" 

    "今年已经连续两次提高产品价格，短期来看确实起到了一些效果。3季度虽然预亏，但是比较年中已经稍微亏损的少了一些。"湘潭电化董事会工作部相关人员对理财周报说，"因为前期亏损较大，且提价后长期销售情况难以预料，预计在9月底仍然亏损。"
 
    货币从紧、本币升值是次因 

    湘潭电化：卖的越多，亏损的越多 

    除了通货膨胀与原材料价格上涨，货币从紧以及人民币升值，成为影响上市公司盈利的第二把枷锁。豫能控股董秘王璞对理财周报记者说，"国家实施适度从紧的货币政策，银行贷款利率多次上调，造成我们的融资成本不断加大，经营遇到很大困难。" 

    豫能控股财务指标显示，其中报财务费用虽然由去年同期的2476万元下降到1380万元，但是财务费用占营业收入的比例却提高了3个百分点。 

    与此同时，资料显示自2005年7月21日实行新一轮人民币汇制改革以来，人民币对美元处于升值通道。2008年以来，人民币对美元升值步伐加快，已经累计上升近7%，超过了去年6.9%的全年升幅。 

    "随着中国2007年进入加息周期，银行贷款利率多次上调，企业的资金成本提高，目前一年期加权贷款利率已经超越法定贷款利率近100个基点。江苏琼花、长源电力、豫能控股等多家上市公司，因贷款利率上调而使资金使用成本加大，导致业绩出现滑坡乃至亏损。"太平洋证券刘继伟表示。 

    上文提到的湘潭电化预亏如此严重，与其属于出口类行业也有很大原因。湘潭电化是我国电解二氧化锰的重要生产基地，下属工厂电解二氧化锰总产量约占全国的50%，该公司产品主要销售到全球各大知名电池企业。"如何消化人民币升值和出口退税这些不利因素依然是公司面临的难题。"上述湘潭电化董事会工作部相关人员对记者说。"我们生产的越多，卖出去的越多，就亏损的越多。" 

    今年7月，决策层为下半年宏观经济定调，将此前的"双防"改为"一保一控"。随后，政府出台了包括对信贷政策进行微调、提高出口企业退税在内的一系列政策。一些国外大行对此也相对乐观。摩根大通8月19日公布的一项报告称，中国政府正在考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案，稍后可能进一步放宽货币政策。 

    但是，更多的国内及国外经济学家认为，国内通过膨胀趋势仍然严峻，不致于出台一揽子解决方案。"在宏观调控方面，政府前期做了一些微调，但是整体上仍然趋紧，出口类型企业第4季度仍将面临压力。"李大霄说。 

    自然灾害飞来横祸袭击 

    金路集团：生产仍未达到震前水平 

    如果说通胀、银根紧缩、本币升值等属于可抗因素，那么今年上半年的国内雪灾、地震、洪涝等自然灾害，则如同飞来横祸，让部分上市公司措手不及毫无还手之力。像预亏幅度最大的湘潭电化，在年初冰雪灾害中，几乎处于半停产状态。中核钛白在今年一季度生产线停车检修期间遇上罕见的冰冻天气，部分管线设备受损，影响了产品产量。 

    很多上市公司与湘潭电化一样，受到今年雪灾、地震等自然灾害袭击，其业绩影响已经在半年报中显现。粗略统计，峨眉山A(000888.SZ)、金路集团(000510.SZ)、广安爱众(600979.SH)、四川金顶(600678.SH)等上市公司因为自然灾害，业绩同比出现不同程度的下降--虽然它们没有列入前3季度大幅预亏的名单。 

    有些公司因自然灾害受到的影响，将延续到第3季度甚至全年。这方面，因地震影响的峨眉山A是典型一例。该公司预告称，峨眉山旅游人数出现大幅下降，直接导致主营业务收入减少,预计1－9月份净利润较上年同期将减少50%-100%。 

    而理财周报曾走访过的金路集团，其关键的原料供应路线曾被地震切断，造成公司停产。早在5月份该公司就公告称，地震造成损失超过1.29亿元。 

    在最近的业绩预告中，金路集团称"受到汶川特大地震影响，公司主导产品生产所需原材料电石供应紧张且价格不断上涨，主要生产企业无法实现满负荷生产，目前仍未完全达到震前正常生产经营水平。"金路集团称，虽然7－9盈利在2500万元－3000万元，但前3季度仍将亏损。（理财周报）