【财报解读】中国远洋：干散货运输业务支撑业绩

28/8/2008 9:24:02 来源:阿思达克研究部【小】【中】【大】

8月26日晚间，中国远洋公布了其截止2008年6月30日的中期业绩报告。报告显示，期内，公司实现营业收入人民币621.63亿元，较去年同期上升50.1%，实现营业利润185.32亿元，较去年同期的85.52亿元，增长116.7%，归属于母公司所有者的净利润为人民币141.55亿元，较去年同期的70.47亿元上升了100.9%，全面摊薄EPS1.39元。

上半年，中国远洋营业收入大幅增加，且增幅较成本增幅高出16.7 个百分点，是推动营业利润、净利润大幅增加的主要原因。报告期，公司实现营业收入621.63亿元，比去年同期的414.20亿元增长50.1%，而公司营业成本为422.54亿元，同比增长33.4%，低于营业收入增幅16.7个百分点，因此上半年公司毛利率达到32%，比去年同期增长8.5个百分点。分行业来看，公司旗下除了集装箱码头及相关业务的毛利率下降了3.8个百分点以外，其他各项业务的毛利率均有所增长。

集装箱航运及相关业务。2008年上半年，中国远洋所属集装箱航运及相关业务货运量达301.5万标准箱，较去年同期增加约8.9％。实现营业收入207.52亿元，较去年同期上升10.4％，毛利率为10.8%，比去年同期增长3.2个百分点。截至2008 年6月30日止，公司经营140 艘集装箱船舶，运力达458472标准箱，较去年同期增加9.9%，较去年底增加5.4%，并且公司共持有65艘集装箱船舶订单，运力合计达488372标准箱。2013年，公司报告期末持有的集装箱船舶订单将交付完毕，集装箱运力将超过90万标准箱，增长愈一倍。

燃油成本控制方面，与去年同期相比，在集装箱运力增加了9.9％的情况下，燃油消耗总量略有下降，对于集装箱航运及相关业务毛利率的提升作用显着。

干散货航运业务。2008年上半年，中国远洋干散货航运业务继续保持稳定增长，累计完成货运量13585万吨，同比增长4.0%，货运周转量6792亿吨海里，同比增长1.0%。营业收入393.33元，同比上升86.6%，毛利率为41.5%，比去年同期增加7.1个百分点。

截至到2008年6月30日，公司经营干散货船舶共有432艘，3359.78万载重吨，其中拥有船舶204艘，1299.86万载重吨，平均船龄14.9年，租入船舶228艘，2059.92万载重吨。并持有干散货船舶订单66艘，849.79万载重吨。

物流业务。2008年上半年本集团物流业务营业收入为14.06亿元，同比上升32.0%，毛利率为47.0%，比去年同期增加1.8个百分点。

码头业务。2008年上半年本集团所属的中远太平洋有限公司所拥有的集装箱码头吞吐量达2208.80万标准箱，比去年同期上升22.7%，毛利率为49.6%，比去年同期降低3.8个百分点。

集装箱租赁业务。截至2008年6月30日止，公司所属的佛罗伦自有及管理的箱队规模达1632356标准箱，比去年同期上升16.8%，占全球租箱公司约13.2%的市场份额，平均出租率为94.3%。

由于公司上半年末已将干散货业务76.3%营运天收入锁定，并且平均运价较07年相比涨幅在40%左右，意味着公司全年业绩的高增长已基本确定。而在市场普遍预期09年起干散货运输行业将面临拐点的情况下，公司业绩未来经营业绩存在较大的下行风险。不过，预期母公司于09年注入的油轮资产也将对公司的业绩有一定的提升作用。

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