新宇亨得利：高盛维持中性评级　目标价降至3.3港元

  高盛把新宇亨得利<3389.HK>基于贴现现金流的目标价从3.60港元下调至3.30港元,维持中性评级。理由是营运资金增加及转而以2009年利润预期确定目标价。

    该行表示,2008年上半年息税前利润比上年同期增长47.6%,至人民币3.19亿元,比该行预测高7%,主要受到收入增幅高于预期的推动。把2008年每股收益预期上调10%,维持2008-10年经常性业务每股收益预期基本不变。虽然利润势头大致符合预期,但营运资金管理日益成为问题。

    并且指出,2008年上半年净营运资金比上年同期增加58%,主要因为库存比上年同期上升52%,导致2008年上半年经营现金流为负人民币3.28亿元,而上年同期为负人民币7,300万元﹔此外,净债务与股东权益比率从2007年的14%提高至49%。表示,鉴于公司近期的侧重点仍然是扩大业务网点,预计公司将继续严重依赖外部融资,从而成为股份的主要不明朗因素。