【H】建设银行：业绩超预期 盈利稳增

  建设银行<0939>上半年实现营业额1,357.4 亿元(人民币,下同),较2007年同期增长36%；纯利达到586.7亿元,同比增长71%；每股盈利0.25元,每股净资产1.95元,业绩超过我们先前预期。

    不良贷款保持双降

    建行年化平均资产回报率和年化平均股东权益回报率分别达到1.72%和26.36%,较上年同期分别提高0.54个百分点和6.56个百分点。6月末建行不良贷款余额和不良贷款率继续保持双降,准备金覆盖率达到117%。

    受益于规模优势,建行业绩能保持稳定增长。我们维持建设银行08-09年每股收益0.45元和0.58元。但是考虑到美国银行或有减持可能和不良贷款潜在上升风险,我们维持公司持有评级,目标价6.9港元(昨收6.29元),对应14倍08年预期市盈率。

    净利差扩大促业绩提升, 资产质量正经历考验

    中国宏观经济波动和房地产市场持续低迷将带来银行资产质量恶化；存款定期化趋势将加重银行付息成本。

    给予持有,目标价6.9港元,维持公司08-09年每股收益0.45元和0.58元。 (香港文汇报)