B股逆A股而动 谁干的？

  昨日深市个股整体表现强于沪市，尤其是地产板块在万科B大涨的刺激下，整体走势强于大盘。万科B昨日上涨4.55%。主营红酒的张裕B受到公司半年度业绩上升46.01%的提振，收盘上涨5.17%。虽然B股市场和A股市场同处弱势，但B股市场领先A股的效应并没有改变，反而有了变本加厉的味道，究竟是什么原因造成了这种奇怪的现象？ 

    民族证券策略分析师刘佳章认为，B股涨幅超过A股今年以来已屡见不鲜，而最近，也有多起B股超过A股的案例。8月上旬深证成份B指率先创出新低，接着上证B指创出新低，最后才是两市A股指数创出新低。其意义在于，只要B股指数没有出现见底迹象，A股大盘见底可能性就不大,而一旦市场见底，率先反应的也会是B股，这是一个参考工具。 

    从发行环节看，B股的初始发行价并非如大家想象中那样低，更不能和H股同日而语。B股多发行于上世纪九十年代，当时B股还被广泛地认为应该和A股“同股、同价”，且B股的原始股同样处于供不应求的状态。在此背景下，不少B股的发行价都接近甚至超过了对应的A股。若对照目前B股的市场价格，则B股的发行价大多还要高出一大截，从而更凸显B股的高溢价发行，所以现在的上涨可以理解为是一种回归性质。 

    在B股市场流通性严重不足以及人民币实际汇率不断上升的背景下，促使B股投资者介入其中的一个显而易见的动因就在于B股相对于A股的折价，这勉强算是一种“流通性补偿”或是“汇率风险补偿”。A股价格的下调，压缩了折价空间，从而牵引B股向下进行调整。由于存在折价现象，B股和A股未来合并的预期还成了吸引B股投资者的另一个重要原因。未来的合并看似遥遥无期，但B股的折价还是提供了有一定吸引力的“时间性补偿”。 

    刘佳章认为，影响B股走势的一个重要因素恐怕还是股改问题，上一次的股权分置改革将B股“置之不理”，让B股在很长一段时间内沦落为“二线”甚至“鸡肋”。现在，政府重新将B股的股改问题提上日程，给了市场很多预期利好象想，这种预期利好是推动B股上涨的根本因素。 

    就市场看，上证B指收出下挫小阴线，指数创出140点新低弱势显着，中期向下寻求支撑的趋势没有改变，因市场缺乏做多信心，中期不容乐观。深证成份B指收出低位小阳线，弱势格局没有改变，随着5日、10日均线收敛后再度发散向下，短期大盘继续面临压力，再创新低不可避免，中期弱势特征并未改观。个股方面，部分股票出现反弹，但下跌的股票依然占据多数，不值得参与，建议谨慎观望为宜。（金融投资报）