蓝筹中期业绩疲弱 恒指失守22000关口

    昨日鞍钢股份收市大跌11.73%，报收12.94港元。

    美股周一连续第三个交易日下挫，亚太区市场周二多数走低，港股昨日受到部分蓝筹股中期业绩疲弱拖累，低开低走，大幅下跌，恒指跌破22000点关口，其中，本地地产股与中资资源股为领跌主力。

    金融地产沽压沉重

    恒生指数昨日收报21949.75点，下跌565.17点，跌幅2.51%；国企指数收报11947.64点，下跌348.95点，跌幅2.84%。大市共成交639.9亿港元。

    重磅金融股汇丰控股、恒生银行、东亚银行相继公布中期业绩，净利润分别下降29%、增长2%、下降52%，前两者虽然符合此前市场预期，但均在预期下限；而东亚银行业绩则由于对债券抵押证券（CDO）和结构性投资工具（SIV）的大规模拨备而大幅低于市场预期。上述三只个股股价昨日分别挫2.16%、0.58%和8.29%。分析人士称，在次贷危机和高通胀的背景下，投资者对于上市公司中报业绩不宜期待过高。

    美联储将于5日议息，虽然维持联邦基金目标利率不变已几无悬念，但本地地产股仍然“习惯性”地在议息之前承受沽压，昨日恒生地产分类指数下挫3.47%，位居各指数跌幅榜首。地产股的疲弱表现有两方面原因：首先，从基本面上看，今年以来香港本地楼市交投持续萎缩，而内地业务又受到宏观调控影响。摩根士丹利周二在报告中指出，万科对中国房地产市场在未来12－18个月持悲观论调；平均来看，行业08年上半年已完成的合同销售额仅达全年目标的30%，已实现收入占08年收入目标的57%；珠江三角洲楼市疲软状况的扩散，可能会给投资者提供继续压低该板块估值的理由。

    其次，港元的持续疲弱令香港市场流动性趋紧，6月份香港M3三年以来首次下降，降幅为3.8%，HIBOR港元拆息持续高位运行，部分银行调升按揭利率，这些都对香港楼市和地产股构成压力。

    资源股面临重估压力

    国际油价近日持续回落并未给全球股市带来些许支撑，投资者更加担心美国乃至全球经济前景以及需求状况。美国商务部4日公布，6月份个人消费开支（PCE）物价指数环比升0.8%，是05年9月以来最大升幅；撇除食品和能源项目，核心指数升0.3%，为半年来最高；期内个人开支升0.6%，经通胀调整后的个人开支跌0.2%；6月份个人收入仅升0.1%，是14个月以来最低。

    经济的疲弱和需求的下降或将令高通胀时代终结，环球经济或正从低增长高通胀转变至低增长低通胀，这从原油、黄金、有色金属近期持续下挫的走势上即可略见端倪。当然，从目前情况看，我们还难下定论，但若这种趋势持续，商品市场的沽压远未完结，而在股市方面，受益于高通胀的资源股和农业股或将面临价值重估，毕竟今年以来该类个股表现远强于大市；虽然目前其中很多个股估值依然较低，但这仅是静态指标，股市永远反映未来的预期这是一个永恒的定律。

    从昨日香港市场甚至内地A股市场盘面上观察，煤炭、有色金属等资源类个股以及其他受益于通胀和涨价概念的个股均遭受沉重沽压，也许该类股价的集体下挫是因为油价的持续回落，也许一些机构投资者已经对于高通胀时代的终结先知先觉。我们还是来看看市场人士的观点：辉立资产管理的陈煜强表示，首先，资源股下跌是因为大宗商品价格整体走软；原油价格创近三个月低点，同时金价和其他金属价格也出现下跌。此外，市场担心中国经济增长放缓，而放缓程度可能超出了市场预期。陈煜强称，虽然短线可能出现反弹，但建议投资者回避资源类股，因为大宗商品价格跌势短期不会结束。大华继显的梁伟源称，除了是因为市场担心中国经济增长减速外，这类股票也追随商品价格的弱势。尽管资源股似乎被明显超卖，但是反弹可能被认为是技术性反弹，因此不会持续。（中国证券报 董凤斌）