亚洲水泥：受惠产能扩张 上半年收入13.48亿

  亚洲水泥<00743.HK>公布08年上半年业绩公告，08年上半年完成收入13.48亿元，同比增长43%，实现净利润1.95亿元，同比增长了89%，与我们的预期基本一致。上半年公司基本每股收益达到0.15元，比去年同期的0.09元上涨了71%。公司未派发08年中期股息。

    08年上半年，集团主营业务收入达到13.48亿元，比上年同期增长了43%。主要原因来自于公司产量及产品平均售价的上升：1)产量的上升源于江西亚东厂三号回转麷子2007年7月开始全面投产，根据产能估计，大约占据全部产能的25%。2)08年上半年公司产品平均售价达到285元/吨，同比上涨20%；其中四川地区平均售价达到417元/吨，同比上涨62%。

    四川市场水泥需求庞大

    公司现有产能共计554万吨，正在兴建的四川亚东厂二号回转麷及湖北亚东厂一号回转麷共计280万吨产能预计将于2008年底完成投产，届时公司产能将提升至832万吨。而四川地震后带来了水泥的庞大需求，同时四川地区水泥价格的高位运行都促使公司加快四川地区的扩充计划。公司已经计划提前完成四川地区的第三条生产线的建设，将从原先的2011年底提前至2010年1季，我们也相应上调了公司10年业绩8%。

    公司凭借中国地区水泥市场尤其是四川市场的庞大需求及其在四川地区的坚实基础，把握机遇提供足够的优质水泥供应，预计公司毛利率将持续走高。我们预计公司08年、09年和10年的EPS分别为：0.27元、0.46元及0.72元。当前公司的市盈率相当于08年17倍市盈率，估值不高，我们给予亚洲水泥买入评级，6个月的目标价为6.50港元(周二收报5.24元，相当于08年21倍市盈率)。（香港文汇报）