中国南车：H股今起发售 未来两年无融资计划

  在A股发行顺利开启之后，中国最大的轨道交通准备制造商中国南车<01766.HK><601766.SH>的H股股份于今天开始在香港公开发售。此次全球发行的股份数为16亿股H股，其中初步包括1.6亿股香港公开发行的H股，及14.4亿股全球发行的H股。

    中国南车的H股发行价定于2.49元（港元，下同）及2.76元之间，发行规模为39.84亿至44.16亿元（未计超额配售权），公开招股时间为今天至下周三（8月13日）中午止，交易预期于8月21日开始。由中国国际金融有限公司及麦格理资本证券股份有限公司担任联席全球协调人及联席账簿管理人。

    H股市盈率可能高于A股

    中国南车Ａ股已经于本周二完成公开招股，虽然Ａ股市场波动较大，但内地投资者对该新股热情不减。香港经济通引述市场消息称，Ａ股超额认购达348.4倍，以Ａ股发行不超过30亿股计算，冻结资金达2.285万亿元人民币，该消息来源同时称，Ａ股以招股价上限2.18元人民币定价。

    对比A股与H股的定价，不难发现此次南车的A、H股定价在市盈率方面并无太大差距，甚至有可能H股高过A股。如果每股收益按今年归属于母公司所有者的损益预测数、股本按A股和H股发行后且全额行使超额配售选择权后的总股数，那么A股2.18元人民币的发行价对应的市盈率为18.98倍。而H股招股书称：“如果备考全面摊薄每股预测盈利为0.13港元，分别按发行价每股2.49港元及2.76港元，相当于备考市盈率为18.6及20.6倍。”

    未来两年无再融资计划

    虽然Ａ股认购反应一如市场预期热烈，但香港券商对Ｈ股的认购反应，却抱持审慎态度。香港大市评论员史蒂夫对《第一财经》表示，目前大市未稳，散户认购的兴趣估计不会太大。

    此前，根据初步招股文件的披露，中国南车已经引入三名基础投资者，分别为中国人寿(601628,股吧)（02628.HK）、GE Capital及韩国的Mirae Asset。史蒂夫认为，有了基础投资者的认购，中国南车的公开发售应该不成问题，不过他认为这并不意味着上市当天股价也会表现良好。“我认为散户也可以上市当天视情再购买。”他说。

    事实上，H股原定的发行规模为不超过20亿股，但现时缩减至不超过16亿股，已经有所缩小。这反映出公司管理层已经考虑到国际市场的可能反应。赵小刚坦承现在的市况并不佳，但是他仍然对发行H股有信心。“我们为投资者提供了一次难得的机会。”他说。

    他同时表示，虽然中国南车将Ｈ股发行规模减至现时的16亿股，但集资总额仍然在计划范围内，因此未来两年集团并无再融资计划。（第一财经日报 舒时）