【H】中国人寿：保费急增　前景理想

  中国人寿<2628>早前公布上半年业绩,受到投资收益减少影响,上半年纯利158.38亿元人民币,按年下跌32%,但仍较市场预期为佳。期内净投资收益253.02亿元人民币,按年增长5.1%,主要是固定收益投资带动,由于证券市场表现欠佳,已实现金融资产收益净额急跌67.2%至7.42亿元人民币,以公允价值入帐的金融资产,录得减值亏损64.95亿元人民币。同期股权型投资占投资资产比例,由去年底22.95%降低至13.28%,债权型投资由52.13%增至58.57%,定期存款比重由19.83%增至20.97%,净投资收益率2.99%,按年下跌0.37个百分点,总投资收益率2.31%。

    然而,核心业务表现理想,上半年保费及保单管理费收入792.85亿人民币,按年上升24.36%,市场份额42.8%,较去年底上升3.1个百分点,反映集团在寿险市场领导地位。集团较早前以3亿美元认购VISA的新股,更已减持近半,获利甚丰。

    随着集团保费收入高速增长,农村业务维持增长强劲,加上没有「次按」相关投资,投资收益料可止跌回升,加上中国人寿的非流通A股一月份已经解禁,对A股股价的负面影响料已反映,新增业务毛利料有改善空间,新业务价值增长速度料将加快,发展前景理想。

    技术分析方面,8月20日跌至26.2元呈「穿脚破头」见底回升,20天线上破50天线形成「黄金交差」,快步随机指数(STC)%K线持续走高于%D线,14日相对强弱指数(RSI)呈三底背驰,强势料可持续,保历加通道顶线30.7港元料有初步阻力,未持货者可考虑在27.5港水平吸纳,中长线目标35港元,不跌穿26.2港可续持有。(富泰证券 黄德几)