中国电信：大和维持跑输大市　目标价降至4.33港元

  大和将中国电信<0728.HK>的目标价由4.41港元降至4.33港元,维持中国电信跑输大市评级。因之前向下修正了EBITDA预期,导致根据折现现金流计算的估值下跌。

    该行将中国电信2008-10年的EBITDA预期调低1%,因预计电信行业重组后竞争将加剧,但把中国电信2008-10年的纯利预期调高1%-3%,因折旧费用下滑。

    大和指出,中国电信不包括初装费的中期纯利较上年同期下滑4%,至人民币116亿元,因语音服务收入加速下滑,并且受雪灾和地震相关的经营亏损拖累, 尽管宽带互联网业务的收入强劲增加。

    该行对中国联通<0762.HK>的CDMA用户的担心减弱﹐因中国电信雄心勃勃地计划在3年内把CDMA用户数量增至1亿个﹐并且中国电信的母公司也已经作出资本支出预算﹐将在3年内把用户增至近2亿个。 预计到中国电信10月份收购CDMA业务时,用户规模将降至4,100万个