江西铜业：68亿可分离交易转债获批　维持增持评级

  事件:江西铜业<600362.SH/00358.HK>今日发布公告,公开发行分离交易可转换公司债券68亿元的申请已获得中国证券监督管理委员会核准。

    天相投顾研究观点:

    该68亿募资金额计划用于收购控股股东江铜集团的铜、金、钼等相关资产,具体包括:1)从事铜、金、银、铅、锌等资源勘探与开发的资产;2)从事钼、硒、铼、碲、铋等稀贵金属业务的资产;3)提供包括商品、金融期货,财务公司等金融服务,与公司生产工业相配套的辅业、从事铜深加工和从事贸易和营销的相关资产。

    我行认为,68亿可转债发行计划顺利实现,对公司未来的影响主要体现在以下几个方面:1)进一步扩大铜、金、银等资源储备,新增铅锌资源及多种稀贵金属资源,巩固主业的同时,使公司走上多金属经营化道路；2)优化高附加值产品加工业务,形成与铜相关品种产业的一体化,拓展和完善产业链;3)结合基础矿业主业,发展商品和金融期货,财务公司等金融业务。

    我行预计公司08归属于母公司净利润同比增长27.1%,暂时维持公司08、09年EPS1.74元和1.83元的盈利预测,对应的动态P/E分别是8.2倍和7.8倍,并维持公司“增持”的投资评级。公司的铜、黄金、白银、硫酸等产品价格在08年下半年出现了下降,我们可能会进一步下调公司的盈利预测。