传统估底讯号不管用 未必有恐慌性抛售

    周一港股大反弹，但两日后却差不多全数报销。早已放弃看指数，因为已不能反映大市的真实情况。内房股、资源股、航运股继续成为洗仓目标，连基本因素较佳的中国海外(688)亦遭洗劫，反映基金目前是要钱不要货。

    基金经理也是人，虽然管理的不是自己的钱，但组合跑输「指针」同样面对工作压力，所以大家都要跟风，加上近日大行的研究报告有「点铁成金」之效，走迟一步也怕走不了。

    最重要是我们见到的股价由高位回落了七八成，从幅度而言已「够皮」，但对一些基金而言，10元的中国海外仍是获利的水位，不怕跟洗。

    大家都在估底，如从估值出发，现水平买港股已具一定程度的值博率，问题是现时是情绪主导，很难估。早前有一位炒股老前辈跟我说，指虽然日日跌几百点，但散户要沽货仍可以随时走货，未见有恐慌性抛售或者有货沽不出的情况，因此认为港股仍未出现见底讯号。前辈的实战经验当然有值得参考地方，不过，时移世易，整个市场的生态也变了，因此纯以「极度惊慌」去衡量见底未必准确。

    不一定有恐慌性抛售

    事实上，以前跌市只会见9成人口黑面黑，但现在多了造淡的衍生工具，跌市仍有人可以赚钱。另外，据一些行家老友表示，证券行早已收了水喉，Call孖展的情况不大严重，加上不少烂炒的炒鬼早已被迫用实钱，也没由来要恐慌性的沽售。

    恒指跌穿了20000点，大家都相信下一个目标是19000，因此连日来不少投资者都跟风沽货，宁待19000再入市。问题是，当港股真的跌至19000时，你肯定不会入货，既然如此，除非你把心一横套现之后与港股分手，否则现在只有等。

    不少投资者都担心，基建股、资源股、内房股已遭洗劫，那末刚才被大行唱淡的内银股会否遭洗仓？我认为研究报告在这种跌市下有一定的影响力，因此内银股短期跟随回吐亦难避免。

    内银股料相对跌得少

    但要留意的是，与其它板块不同的是，资源股面对的是商品价格急跌、对基金爆煲及美元转强等根本性问题的转变；至于内房股，个别企业早已面对水紧问题，现在楼价及交投再跌，直接影响其根本，遭洗仓也无可厚非。至于内银股，内地楼市下滑只影响其部份业务，而且中央多次调高存款准备金率，资产质素全面转坏的机会不大，所以即使短线此板块走低，也不会像资源股及内房股那样可怕。（苹果日报 陈永陆）