股市波幅大风险难控 投资者仍需保持谨慎

    周一港股大幅反弹之后，近两日的情况又变得十分恶劣。恒指仍可在20000点边缘，要多得汇控<00005.HK>及恒生银行<00011.HK>的强势；但大部分股票却三扒两拨已创新低，例如航运股、内房股及资源股，市况和一周前相比，是大幅度转差。

    港股波幅如此厉害，应和对冲基金离场有关，今次美元急剧转强，令不少人走避不及。接连传出几间对冲基金大幅损手甚至结业，都和投资商品或商品股有关，他们无法承担损失要离场，自然要将组合变现，形成极短时间内有大规模沽压要消化，最大问题是买家又审慎，承接力弱股价自然跌得多。

    股市波幅太大难控风险

    出现这种情况，理论上是长线入市的好时机；但难度在于股市波幅太大，买早一日随时已差一成，不易驾驭风险，以及承担捱打的心理压力。

    CPI温和内房股或反弹

    入市买货的话，一定是在重灾区中选择，如果配合昨日内地公布了比较温和的CPI，已一跌再跌的内房股已值得反弹，内地开始有条件放松银根。不过内房股行业结构和香港不同，内地地产行业根本尚未整合，今次低潮可以淘汰一批公司，买中不幸最终捱不住的公司股票，是会全军覆没。

    由于只是博超卖反弹，买行业龙头及兼具红筹背景的中国海外<00688.HK>或华润置地<01109.HK>已经可以，前者近两日是主要被抛售目标，更加不妨优先考虑。博中国海外且战且走以现时的市况，不宜冒险买认购证，因为正股的波幅已甚大。至少要有两成的止蚀准备，所以中国海外的目标也应该在12元，又或者奉行且战且走的策略，当股价止跌回升之后，慢慢将止蚀位上移，千万不要一开始就以几格为赚钱目标，否则回报和风险不成比例。

    商品股低吸以正股出击

    另外，商品价格开始回稳，商品股又是对冲基金洗仓主力目标，所以，不妨也趁低吸纳。最好仍是中海油(883)，油价在100美元左右应有一番争持，始终是较金属商品较易造好，加上中海油近几日跌得急，正好博股价反弹。同样不宜买轮，纯粹买正股作较长线投资。

    滙控料成追沽对象

    如果不敢逆市，追沽的对象一定是滙控<00005.HK>，外围金融股在周二晚劲跌，滙控仍守在124元，唯一解释是股息率高，及公司形象好而且拥趸众多，可是市场迟早会担心盈利前景，加上今时今日大行报告威力极大，只要抓住一个弱点大书特书，股价便可以急速下跌，滙控正是少数未被开刀的股份。

    以窝轮沽空较着数

    买跌反而一定是买轮，沽空麻烦，甚至熊证也不如认沽证，因为一旦下跌，一定是突如其来的模式，引伸波幅多数上升，令认沽证的潜在回报更高。其实造淡防守性不足，买轮输有限数的保险作用更重要。（香港商报 黄国英）