每日投资策略：内地政府对通胀仍不放松为明智之举

11/9/2008 16:23:23 来源:阿思达克研究部【小】【中】【大】

美国股市周三微幅上涨，OPEC决定减产利好能源股，但金融股继续下跌拖累大市表现。内地股市因政府或仍不放松调控力度而续创新低，上证指数跌至2100点下方。香港股市因内地实行新税法，以非个人名义持有H股的股东将以“九折”收息而重挫，恒生指数反复造淡，收盘报1388.729点，大跌611.06点，或3.06%，成交695.97亿港元；国企指数跌幅较恒指更大，收盘报10052.03点，下跌439.37点，或4.19%，大多数个股下跌。

今日彭博通讯社引述中国人民银行行长周小川的话报导称,中国通胀在最近几个月已经减速,但央行不能放松警惕。据该报导称，周小川在8日参加瑞士国际清算银行(BIS)会议后发表讲话时强调央行的关注重点是通胀。在被问及应对经济增长放缓和通胀的双重压力时,他表示：“作为央行,我们的关注重点是控制通胀。我们的央行规定是这么表述的‘通胀在过去几个月确实已经减速,但我们不能松懈,因通胀率可能会反弹。’”。

内地国家统计局周三公布,八月份中国内地居民消费价格水平上涨4.9%,创年内新低.工业品出厂价格则上涨10.1%,创12年新高。CPI与PPI的背驰显示出内地在价格管制的情况下通胀暂时得到缓解，但是企业成本继续攀升,或将使更多企业的面临亏损甚至破产的局面。此前内地发展低端加工制造业，且在经济结构中占重要地位。内地部署经济结构转型已有时日，但从人口因素及社会稳定性的角度考虑，内地完全放弃低端制造业是很有难度的，降低低端制造业比重，增加高附加值制造业比重，同时提高服务业等第三产业比重的方式较为合理。

内地宏观调控政策意图将由“两防”过渡到“一保一控”，寻求到两者的平衡点，鱼与熊掌皆得，似乎又有些难度。通胀虽连续数月下滑，但这是在未放松价格管制、理顺资源价格的情况下，而继续压制基础能源价格，或继续造成资源浪费，补贴其他国家的局面。所以从长远看，适时理顺基础能源价格是趋势，而如今国际油价及大宗商品资料价格均已从高位大幅回落，放松价格管制时机已现。如果内地政府把握机会调整价格机制，而又再刺激经济增长，则内地CPI或将再上升。（阿思达克研究部）

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