〖牛熊证〗低价牛熊证风险较高

11/9/2008 8:57:47 来源:中国证券报【小】【中】【大】

对于“仙轮”这个词汇，熟悉香港权证市场的投资者应该已经耳熟能详，仙轮是那些买卖价格低于0.1港元的权证，它们多数是一些剩余寿命较短的价外或深入价外权证。这些权证的时间值损耗相当之大，而且对相关资产的价格变动并不敏感，投资风险甚高。在牛熊证市场，同样有很多价格低于0.1港元的牛熊证，这些“仙牛”和“仙熊”在特性和风险方面是否与仙轮相似？

假设牛熊证的相关资产、到期日及换股比率均相同，除非换股比率相当大，否则价格低于0.1港元的牛熊证投资风险都相当高，因为这些牛熊证的正股参考价一般相距收回价不远，被收回的机会甚高。此外，由于牛熊证的对冲值接近1，所以那些“仙牛”和“仙熊”对正股价格变动相当敏感，杠杆非常高，相比之下，短期价外仙轮受时间值损耗所影响，反而较难紧贴正股表现，杠杆亦较低。

因此，投资者在选择面值较低的权证或牛熊证来作投资时，应先留意有关条款及数据是否仍然适合正股当前走势，挑选条款配自己的风险承担能力的权证或牛熊证，尽量避开上文提及的短期价外“仙轮”及收回价贴近的“仙牛”和“仙熊”，千万不要只因其投资成本较低、每格跳动值较小而盲目买入。（李锦）

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