基金套现主导九月后市 港股后市仍有反弹力

    近周美股波动大，道指在11200至11800内波动。美元势强主因为资金回流美元，流入债市为主。

    亚洲股市于9月底前由套现活动主导，料9月尾可反弹，但大升否？要看A股及美下周议息声明的内容了。由于区内资金流出股汇债三市，甚而商品市，除债市上升之外，其余市场的价格不断下挫。

    通胀率近见顶利股市

    A股走势很弱，使六行三保及内房股等沽售压力甚大。事实上，全球经济放缓，企业盈利增长已在放缓中。通胀率已接近见顶，如年底前回落，而油价及商品价不再弹升，有助各国央行放松息率，此时股市可重拾升势，往上反弹。

    港股9月中前后，而下周一为假期休市，所以这两日沽压可以很大。9月底前，除非伯南克及内地人行有新动作，否则汇市仍由美元话事。股市淡友不会轻易收手不再力压股市，看来恒指19000至20000的支持力，会有更大的考验。

    回看6月底时的半年结沽压甚大，现时9月底的季结，见美股相对稳定，反映美元、美股债向好。从另一角度看，9月季结的美股汇债或会转好，有助美国金融市场的稳定性和更佳，自然利好美国大行的财务表现。简言之，亚洲市往下走不只因为经济放缓，其实美市起稳定作用亦很重要。

    多年以来的8月份，美市及全球息率均极为波动。A股年初往下跌至今，已跌至2000至2100水平，自高位6000已回下4000点之多，回吐三分二，多少说明内地话事人的耐性及方向。不过中国如真的经济放缓，亦局限A股反弹，若经济的8％增长幅度不保，A股及恒指的压力会极大。9月及10月内地在经济政策的方向应有更清晰的指示，以维持市场的稳定性。

    从「9.11」事件发生至今已7年，美息减至低点后再上调至5.25厘，房价由高点往下走，但相开的次按亦行销全球，此一计时炸弹被引爆后，金融市场便进入极为波动期，全球市场间接分担了后「9.11」的经济风险，消化此一波动及风险，相信仍要花更多的时间。

    港股后市仍有反弹力

    美国经济面对三种失血的困局。首先是自身的赤字；其次是军事支出；最后是「两房」的未来财力承担。美国的问题，已是全球的问题。今时今日，美股稳但其他股市却大跌，真的是摸不着头脑。不过往前看，港股后市仍有一定的反弹力。（中国窗 黄溢华）