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    • 港股超卖可望反弹 资金外流沽售狠劲

    12/9/2008 8:58:34 来源:中金在线 【小】【中】【大】

  •     美股虽然除了「三害」，回稳一时，但淡友昨晚又再在市场蠢动，对象除了雷曼<0股价昨晚开市跌40％.HK>外，还有美林<0跌15％.HK>、Washington Mutual<0跌10％.HK>、以至大型保险公司美国保险集团<0AIG.HK><0跌17％.HK>等金融股，从过去几季的业绩看公布期，这些都是熟口熟面的「黑猪」，季结将到，淡友又在估这些「黑猪」要为楼按证券拨备多少，需要集资多少，引起了股市波动。

        业绩期近 美股淡友估谁是「黑猪」

        过去几季这个游戏不断重演，图1是美国标普500指数与香港恒生指数今年以来的走势，第1季标指于3月18日见底回升，而在第2季，沽售由5月下旬开始直至7月中为止，而本季的沽售则由8月底开始，按前两季的经验，抛售可能会延至9月中甚或是10月中，待第3季业绩陆续公布后始暂告一段落。

        雷曼虽然希望以卖产拆骨自保，但其他投行的分析员纷均唱淡其前景，开市前股价已跌超过40％，市值由前天的50多亿美元降至30亿美元，其市值以这样速度蒸发，最可能的下场是由其他大行以残价收购，正是华尔街不断上演的杀戮战。

        昨晚道指开市早段跌了百点，金融股及资源股受到抛售，于本港时间今晨零时30分，道指报11212点，跌了56点。

        港股市场上，恒指昨天低开150点后，全日反复下跌，收市跌了3.06％，报19388点，国指则跌了4.2％，收报10052点，昨天跌势有点恐慌，涉及中港各行各业，由金融股、资源股、房产股、航运股、内需股等，一些指标股如中移动<00941.HK>跌破80元，中国海外<00688.HK>跌穿10元等，不少基金持货较多的股份全日跌幅在5％至10％十分普遍，总成交达695亿元。

        这样义无反顾不问股价的清洗，唯一的解释是基金有赎回压力，基金经理要钱不要货，近日在亚洲其他市场也有同样情，特别是台股及韩股均见外资净沽出量大升，所以，欧美撤资减持的情十分清晰，美元强势不利亚股也十分明显。

        港股和其他亚股受到抛售，也跟日圆汇价回升有关。日圆过去几年一直被市场看低，它的息口似有若无，日本经济近年虽有增长，但跟新兴市场比较则望尘莫及，所以包括日本人在内，全世界都在玩借日圆买高息货币以至各种投资，可以是澳纽元、南非盾、欧元，甚至是原材料以及新兴市场股市，这正是所谓的套息利差交易。

        日圆成新宠 不利套息交易

        不过，时移世易，波动的全球金融市场，令愈来愈多投资者意识到日本原来才是最安全的地方，她的银行体系过去10年一直为忙于处理本土泡沫爆破后的后遗症，无缘大举参与美国的楼按证券化游戏，反而保留了实力，而日本经济发展则十分成熟和稳定，没有新兴市场的刺激和波动，反而适合现时求稳的投资环境，更重要的是日圆跟美元一样，兑其他主要货币都是长年累月下跌，图2是欧元兑日圆2000年至今的走势图，日圆就算只是回归平均值水平，则欧元已经有排跌，同样其他用作日圆套息盘的对手资产如原油、原材料以至新兴市场都可能会继续跌。

        神华尾市低位买盘劲

        不过，若论估值，中港很多股份已跌至有吸引力的水平，昨天本栏也曾指出，国指已见三底背驰，指数应开始有回稳机会，短线暂定恒指回稳，目标在18500点，国指在9700点左右，个别股份方面，资源股昨天上半日跌幅甚大，但尾市却有不俗买盘，以神华<01088.HK>为例，股价曾一度跌过10％，收市时跌幅收窄至6.38％，低位有一定支持。不过，下周一是中秋节补假，长假在即，买意可能会较审慎，始终买货过节须留意风险。（明报财经 江宗仁）

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