中交建设：中银国际维持优于大市　目标价14.2港元

  中银国际表示,今年上半年,政府对港口和道路建设的固定资产投资仅分别按年增长10.2%和0.4%。该行认为,主要原因是受到上半年自然灾害及奥运期间部份项目停工的影响。根据过去几年的惯例,交通运输相关项目的固定资产投资通常在下半年有所提高。此外,灾后的恢复重建也将拉动今年下半年的交通相关固定资产投资。

    考虑到该行对中央政府固定资产投资和部门利润率的最新预测,将中交建设<01800.HK>今明两年盈利预测,分别下调24.5%和27.6%。同时,预计08年上半年中交净利润按年下滑8.8%至25亿元人民币。但是,中交在去年上半年因上海港机生产设施搬迁获得政府6.36亿元人民币补偿,所以预计非经常性项目前净利润按年增长18.8%。

    该行认为投资者可能对中交上半年绝对值业绩数据持怀疑态度,相信下半年业绩将有所改善,交通运输相关的固定资产投资也将上升,因此,在业绩披露后,认为投资者将迎来买入良机。

    该行将中交建设<01800>目标价格从26港元下调至14.2港元。继近期股价下挫之后,当前中交估值较香港上市可比公司中铁<00390.HK>和中铁建<01186.HK>更具吸引力,因此对该股维持“优于大市”评级。