恐慌蔓延短期弱势未改 港股进入熊市第三期

    上周港股在基金连环洗仓下，加上外围股市不振，20000点大关终于失守。大户清货离场，散户人心虚怯，加速熊市进入第三期。

    近期多只股份被视为基金爱股，都遭遇到非理性的沽售，由中移动<00941.HK>到思捷<00330.HK>再到去周的中交建<01800.HK>，跌势之急有如雪山崩塌，毫无支持位一般，怎不教投资者心寒？犹记得06年底的中交建，曾吸引42万名小投资者认购，申请资金超额逾200倍，冻结资金1800亿元，风头可谓一时无两。在信心危机的今天，任何事情都可能发生，尤其是思捷的股价暴泻事件仍历历在目，问题不大的大公司尚且如此，作为小股民日后如何选股，真是难有准则了。

    牛市与熊市相比，从来就是天堂和地狱之分，牛市中投资者对利好消息无不兴奋莫名，把股市推至天比高的水平，在熊市里股民对负面消息往往反应过敏，将原本评为优质股也照沽可也。牛市中人心壮旺，熊市内人心虚怯，股市升至偏高；伴随着庞大的成交，牛市才告死亡；股市跌到偏低水平，交投淡静，熊市方能真正完结。目前虽然港股在20000点水平以估值并不昂贵，但并未到极度低残的水平，所谓低处也未算低，太早做「趁低」吸纳，倒不如来个隔岸观火来得更为实际。

    恒指短期弱势未改

    全球股市下滑，标普500指数却能企稳，可谓跌市的避风港，根据美林首度投资策略师伯恩斯坦认为，假如将衡量通胀情况的消费物价指数纳入考虑，美股估值目前处于极度偏高，与1987年「黑色星期一」以及2000年科网股爆破前水平相若。在次按危机未过，美国经济难以看好，企业盈利必然下降，美股日后不排除有大跌的情况出现。

    基金的沽货行动，暗地里告诉我们一个简单的投资原则，在风雨飘摇，前路漫漫的熊市岁月里，尽可能提高现金比例。九月份港股进入高能量周期，金融市场潜在较大波动，宜作好风险管理。技术上分析，恒指短期的弱势未改，投资者博反弹需更加审慎。（香港大公报 史理生）