每日投资策略：全球依旧阴霾两地股市继续熊途

16/9/2008 16:18:01 来源:阿思达克研究部【小】【中】【大】

美国股市遭遇“黑色星期一”，原因是雷曼兄弟卖盘失败，申请破产保护及美国国际集团、华盛顿互惠银行也可能步其后尘，全面引发市场恐慌情绪。内地央行意外下调贷款利率，非同步下调存款准备金率大大打击银行股未来业绩，致其股价大跌，拖累大市继续创新低，上证指数围绕2000点上落。香港股市随外围股市重挫，恒生指数大裂口低开千点以上，其后维持上落，收盘报18300.61点，大跌1052.29点，或5.44%，成交金额激增至884.19亿港元；国企指数跌幅显着大于恒指，收盘报9236.58点，大跌738.42点，或7.40%，个股全线尽墨。

中国人民银行表示为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。内地人行宣布，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其它期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变，并由9月16日起生效。此外，由9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其它存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

最近，内地财经界对货币、财政政策如何调整意见不一，今次终见眉目。周一，有158年历史的雷曼兄弟破产，美国金融业风雨飘摇，内地政府在此时放松货币政策，显示其对全球糟糕经济最终影响内地经济过快下滑的担忧，适时开始刺激经济，以保经济增长增速，符合“一保一压”的宏观调控思路。但是从另一个角度正反映出内地经济的确有可能出现经济增速大幅下滑，投资市场在此时更关注的是对经济的担忧，而非单纯对股市的可能短暂利好，所以投资者对后市仍需要谨慎对待。

虽然此次贷款利率出现小幅下降，但对减低企业成本起到何种改善仍需要观察。一年来，中小企业获利锐减甚至倒闭，很大程度上是需求减少所致，即使如今成本可以稍稍减少，生产出的产品卖不出去仍是白搭，特别是在全球经济都陷入可能的衰退时，微调贷款利率或仍无法令企业获利得到明显改善。内地经济三驾马车已缺二，经济转型期的阵痛仍将继续，直到找到下一个可以带动内地经济增长的引擎，否则内地经济仍无法重新上路，如此，股市将仍需要继续调整，熊途依旧，投资者仍就观望为宜。（阿思达克研究部）

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