潍柴动力：中银给予优于大市　目标价57.5港元

  中银国际对于潍柴动力<00338.SZ/02338.HK>最新动态运营观点:

    08年1-8月发动机销售情况。我们认为政府制定的欧III排放标准新规定有可能大大减缓08下半年重载卡车销售增速。我们估计7月和8月公司发动机销量分别在2.2万台和2万台左右,优于市场预期。目前我们维持公司08下半年发动机销售量将达到108,400台,全年同比增长27%至31万台的预测不变。但是考虑到7、8月是传统意义上的销售淡季,所以我们认为9-12月的月度销量应高于7、8月。

    08年1-8月卡车销售情况。此外,据《中国汽车工业产销快讯》报道,潍柴持股51%的陕西重汽08年7-8月的重卡销售量达到了9,591辆,同比增长9%,而同期国内重卡的总销量则同比下降了23%。至此,估计公司08年1-8月重卡总销量同比增长了34%至5.3万辆左右。

    保持市场领先地位。我行认为潍柴动力拥有国内最完善的重卡及零部件产业链。如果9月的销售数据好于预期,我们可能会上调08年的销售预测。从长期看,我们认为潍柴动力能在国内大吨位重卡和装载机行业中保持领先地位。

  估值。目前潍柴动力A、H股价相当于6.2倍和4.6倍09年市盈率,我们认为估值具有吸引力。参考09年12倍和9倍的市盈率,我行维持A股和H股67.6元人民币和57.5港币的目标价不变。我们对公司A股和H股维持优于大市的评级。