中国太保：8月份保费收入点评　增速整体维持高位

  事件:08年1－8月中国太保<601601.SH>寿险、产险累计原保险保费收入分别494、197亿元。

    兴行证券评述观点:

    由于去年同期基数提高,公司保费规模增速继续减缓,但是整体仍维持高位。08年1－8寿险和产险累计原保费收入分别同比增长57.88%和18.67%,比上月数降低了0.15和1.35个百分点。从单月环比增速看,寿险保费收入和产险保费收入环比增速分别为18.04%和-5.18%,寿险业务增长有所回升。

    在寿险业务高速增长的同时,我们对该种业务仍存在两方面的担忧：一是虽然银保业务对公司寿险业务增长贡献较大,但是这种增长模式不但对新业务价值增长贡献较小,而且对公司中短期经营带来较大压力。公司曾表示要增加银保渠道中期缴产品比重,具体情况仍需观察。二是08年寿险业务快速增长迅速扩大了基数,会对09年的业务增长带来较大压力。

    预计公司2008年、2009年和2010年净利润分别为62.68亿元、91.37亿元和100.8亿元,合每股收益为0.814元、1.187元和1.309元。公司估值区间为27.7元-31.53元,维持“观望”的投资评级。